（上接A01版）

　冲规模博利益

　事实上，不管是近期陷入业绩提成纠纷的猛犸资产，还是一期产品异象，其症结都在于私募如何生存赚钱。在市场好的时候，私募可以通过提取超额收益业绩提成；一旦市场转熊，赚钱难度陡升，能创出净值新高的私募非常罕见。若只提取2%的管理费，私募日子肯定不好过。

　“比如现在的市场，不要说创新高了，能稳住不亏钱就已经非常不错。相对于我们的规模而言，2%的管理费远远覆盖不了我们公司的运营成本。”李程表示。

　对于私募而言，“规模不仅仅意味着利润，也意味着江湖地位，规模越大，出去说话越硬气。”李程坦言，私募需要一定的规模才能养活自己。

　统计显示，目前95%以上的私募管理规模低于10亿元，其中绝大部分低于5亿元。在“公司利润=规模×收益”公式下，较高的管理规模是私募公司在弱市行情中保命、维持公司基本运营的重要因素。据有关统计，被市场广为认可的私募机构，其管理资产规模多在30亿元以上。稳健的业绩与适合的规模，使这些大型私募投资更加从容，形成规模与业绩的良性循环。

　“市场弱势情况下，布局好了能赚大钱，但是募集资金非常困难；而牛市的时候，募集资金容易，但是很容易踩到高点。所以对于私募来说，最好的策略可能就是，在牛市多发产品，保守操作，确保不亏钱，甚至一直空仓，只要规模达到一定程度，就可以有相对可观的管理费。”广州一位中等规模的私募坦言，疏于规范难免出现乱象，私募行业信息披露、分红制度等方面有待监管进一步加强。