□本报记者 常仙鹤

　3月12日下午，证监会刘士余主席就诸如注册制、熔断机制、深港通、中证金是否退出等市场关心的问题一一做了解答。广发基金认为，刘士余主席的讲话向市场传达了以下几点：一是强调了监管层坚持保护投资者利益的理念；二是表达了监管层稳定市场的决心；三是资本市场的改革会循序渐进，并以市场化和法制化为发展的根本方向。

　刘主席在记者会上表示，注册制不可以单兵突进，配套的改革需要相当长的时间，把多层次资本市场搞好，可为注册制创造极为有利的条件。此外，注册制改革需要相当完善的法制环境，对发行人披露内容进行严格的真实性审查。对此，广发基金认为，刘主席的讲话表明注册制是中长期规划，在条件尚不完备的当下，证监会不会考虑仓促地推行注册制。此外，刘主席强调要加强发行人信息披露的审查，秉承保护投资者的理念，一个更加透明、更加公平的股市值得期待。

　对于2015年A股市场的剧烈波动，刘主席认为去年监管层的果断出手稳定了市场，为恢复、建设市场赢得了时间。他表示，如果今后市场陷入完全失灵的情况，仍然会果断出手稳定市场。另外，对于中证金是否退出一事，刘主席称，未来较长时间内，谈中证金退出为时尚早。广发基金认为，刘主席的讲话表明了监管层稳定市场的决心，肯定了监管层稳定市场的职责，并称今后仍会为稳定市场采取措施，有利于市场信心的重新构建。

　对于“熔断机制”，刘主席承认在该机制推出后客观上造成了助跌的效果，制度运行的结果和推出这项制度的初衷有所背离。A股是中小投资者占绝对主体的市场体系，这一点在国际上并不多见。未来几年这个市场主体结构不会发生根本性的变化，因此未来几年也不具备推行熔断机制的基本条件。广发基金认为，监管层经过此事后对于政策的推行会更加审慎，稳定市场会成为未来一段时间监管层的主基调。

　广发基金认为，刘主席的重要政策表态，清晰地回应了市场关于是否推出注册制、何时推出注册制、中证金救市资金退出等问题诸多疑虑，不仅明确了股票发行注册制改革的工作目标，同时强调注册制需要一个完善的法制环境和配套改革的跟进。总体而言，刘士余主席的发言有利于稳定市场信息的重新构建，于稳定中循序渐进的推行资本市场改革会是未来监管层监管的主基调。