□银河证券 孙建波

　近几个月以来，人民币贬值压力不断上升。尤其是开年这几天，人民币进一步大幅贬值，引发了资本外流的担忧。不过短期贬值幅度已经很大的背景下，资本外流的担忧应有所缓解，而且本币贬值有利于提高本国出口竞争力，宏观上也有一定对冲。

　从交易行为来看，下跌不抄底，尤其是下跌初期不抄底，是一个基本原则。昨日的两次熔断，一定程度上也是周二大幅反弹的结果。尤其是周二传统产业的大幅反弹，直接导致了昨日的大幅下跌。

　不过从长期投资的角度来看，大浪淘沙之下，正是寻找长期优秀标的之时。在选择公司的时候，投资者一定要注意，趋势比估值更重要。第一，并不是跌得多的都是好股票，跌得多也许是因为故事永远不能兑现，投资者应寻找今后几年有新故事的。第二，并不是估值便宜的就是好股票，估值便宜的公司，也许是即将没落的产业和公司。第三，真正的品牌消费品和真正有创新能力的医药公司，是长期投资人必须把握的长期持有的底仓，要在大幅下跌之后注意布局。

　此外，自2015年12月31日以来沪深两市融资余额连续下降，但开年以来，股市暴跌引发的两融爆仓风险不容忽视。截至1月6日，两市融资余额仍高达1.13万亿元。在场外配资清理基本结束的情况下，场内融资余额仍然较高，若后续市场持续下跌，两融风险将逐步暴露。