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　国信证券：不具持续贬值基础

　经济基本面的加速度差异是决定两国汇率变化的根本。今年上半年以来，美国经济增长恢复明显，而中国在弱势回落中，两者的基本面差异导致人民币面临较大的贬值压力，但是时至今日，中国经济基本面依然在弱势中，美国的经济增长动能却出现了衰竭，以PMI为代表，美国制造业PMI出现了连续回落，11月份更是跌破了50分界线。考虑到美国在12月份加息落地，会对整体经济增长产生进一步压力，因此从推导上看，两国经济体的增长差异在缩小，这种缩窄将导致人民币缺乏持续贬值的基本面支撑。

　广证恒生：短期贬值压力较大

　人民币进入SDR以后，要提高人民币的国际地位，主要的参考标准仍然是实体经济的增长。未来人民币的国际地位能否再上一步仍需要实体经济的支持。就近期来看，12月美联储加息窗口临近，人民币面临较大的贬值压力，现在人民币汇率的反弹可能是短时间，未来人民币仍有贬值空间。由于实体经济是人民币的有力支撑，明年国家“稳增长”的意愿可能进一步提高，财政货币力度有望加大。

　首创证券：持续贬值趋势难现

　入篮不会减轻中期内资本外流及人民币贬值压力。此次IMF接纳人民币入篮并未提及汇率改革、资本账户开放等附加条件，在离岸人民币贬值压力不减的背景下，我们认为央行仍然会在外汇市场上继续实施干预，以防止人民币汇率的急剧波动，加之人民币入篮早已被市场预期消化，因此短期内人民币汇率不会出现持续贬值趋势。然而就目前国内经济持续下行趋势来看，中期内人民币贬值压力依然客观存在。在国内货币政策持续宽松、美联储加息只是时点问题的背景下，中期资本外流压力也不会减轻。这些压力只有等到国内经济转型出现成效、经济见底时才能根本释放。

　安信证券：提高汇率弹性更重要

　人民币加入SDR是人民币国际化、中国经济金融实力上升以及对国际金融影响力上升的标志性事件。人民币加入SDR与汇率形成机制及资本账户是否开放无关。短期来看，这可能会引导中央银行类机构增加对人民币资产的配置，私人部门对人民币资产的配置可能也会受到正面影响；加入SDR对中国金融市场的影响不会太大，其正面边际影响应该大于负面风险。人民币加入SDR引发的资本流入，有助于缓冲目前资本外流的局面，在加入SDR后，提高人民币汇率的弹性显得更为重要。（王姣 整理）