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　中国银行：

　熊猫债难现井喷

　短期内熊猫债发行支数可能增加，但不会出现爆发式增长。第一，在7月国内资本市场剧烈波动和人民币贬值预期转强的大背景下，我国的资本账户仍会保持有序开放的节奏，不会贸然提速。第二，尚未打破刚性兑付环境下，需谨慎对待外国债券的信用风险。如果对熊猫债发行人贸然扩围，但某区域出现系统性风险时，将通过来自该区域的发行主体波及至我国金融市场。第三，目前对于中低等级的发行人，受益于国内的低信用利差，发行熊猫债节约融资成本的优势可能会更明显。而对于高评级、国际市场融资渠道畅通的境外金融机构和企业而言，即使考虑汇率因素，在中国境内发行人民币债券的成本仍较境外其他货币偏高。

　中金公司：

　仍存在发展障碍

　对于境外金融机构和企业而言，发行熊猫债的吸引力有所提升，但可能仍会存在一些顾虑和障碍，我们认为主要集中在：对于高评级的主体，目前境内融资成本相对海外偏高；会计准则转换问题；熊猫债初期在二级市场流动性较弱或降低投资者持有兴趣，如何提高其流动性；授信以及发行流程、便利程度；汇率风险的对冲等方面。总体来看，熊猫债的发展潜力在逐步提高，但仍需要监管机构和市场的共同努力来推动该市场的发展，我们对此抱有信心，并将持续关注和跟踪该市场的发展。

　广证恒生：

　金融改革步伐将加快

　今年金融改革的步伐加快，人民币汇率中间价的完善、“沪港通”的推行、三个月贴现国债的发行、允许境外央行参与境内外汇市场、人民币跨境支付系统上线等均为人民币在全球自由流通打开通道，而成功闯入SDR篮子，就是对人民币的国际地位最好的肯定与认同。对人民币来讲，进入SDR只是国际化的一个起点，要在国际上拥有更高的地位，人民币要在接受度、流通度等方面更进一步，这也对国内的金融改革提出更高的要求，尤其在人民币汇率机制、资本项目流通、人民币跨境支付方面。由于人民币进入SDR，未来人民币的流通程度将提高，倒逼金融改革提高速度、促进资本项目进一步开放。（王姣 整理）