□西部证券 黄铮

　上周市场以弱势反弹来修复前期跌势，沪指周涨2.58%，但量能释放明显滞后。尽管盘面显示，二八切换的轮动格局从未缺失，但在经济数据不达预期影响下，A股的超跌反弹也显得不温不火。持续以来的量能低位，表明做多情绪始终并未有效聚集，这是制约股指难以逾越技术压力区的主要原因，本周打新持续对短期资金面造成影响，市场同期活跃度的提升尚难期盼。预计沪指股指重心围绕五周均线仍需整固，整体操作不宜超过半仓水平。

　结合市场走势特征观察，上周市场明显处于大中小市值品种轮动格局中，市场风格切换并无明显的持续性特征，热点可圈且单一性特征突出。而两市成交乏力、量能方面始终处于低位徘徊，无论是前期沪指超过5%的跌幅，还是上周四个交易日连续上涨过程中，沪指日均成交始终维持在3491.14亿元的日均水平，这一状况也仅比9月份沪指3000点筑底阶段略胜一筹。考虑到进入本周，虽有万亿打新资金回流，但仍有10家新股陆续申购，短期资金回流有待12月16日以后全部完成。

　技术走势观察，沪指日K线显示，指数与短期均线反复纠缠，量能拖累之下，沪指并没有真正意义冲破均线束缚，虽前期回探中期均线支撑，但距上档半年线压力仍有距离。沪指与均线所成收敛趋势，预示整固延续还有周期未完成。周K线显示，沪指反弹并未有效突破五周均线压制，且前期3670点一带压力作用明显，以目前量能突破较难。

　总体看，消息面无明显利多推动，打新压力持续，市场整体处于结构性行情之中，热点局部活跃。量能欠佳的状态下，需要再度回到横盘整理的平复周期内，预计沪指十日均线上方仍需整理一到两个交易周，打新资金回流的中旬阶段，或有望促成指数收敛结构后的方向抉择。无论怎样，量能始终是反映指数突变的真实信号，未见恢复性反弹确立之前，整体操作要以半防御的谨慎策略为主，持仓结构优选低价绩优的成长股。

本周趋势 看空

中线趋势 看平

本周区间 3420-3670点

本周热点 新电器、机顶盒

本周焦点 房地产