上周四至今，小票集中的中小板、创业板调整幅度较大。截至昨日，创业板指数近五个交易日跌幅更是一度超过10%。海通证券策略分析师荀玉根指出，上周五市场突然暴跌，并非单一重大利空，而是在最近一段时间多个小利空不断累积下的集中爆发，这与年底排名压力下机构投资者偏好右侧交易有关。从当日各大概念主题下跌幅度看，当日普遍跌幅较大的题材均累积涨幅较大，当日跌幅前十个板块平均下跌了7.9%，前期这些板块平均上涨54%，跌幅靠后的十个板块平均下跌了3.9%，其前期平均涨幅为39%，属于典型的获利回吐。

　获利回吐的背后，则是资金对高估值股票的担忧。“从11月中旬开始，就开始逐步减仓，小票涨得太快，明显涨过头了，不少股票估值明显偏高。无论是内延性增长，还是外延性增长，都很难消化高估值，是实际的垃圾炒作时间。”深圳一中等规模的私募基金经理坦言，到了11月最后一周，持有的“中小创”股票，已经基本卖掉。

　私募排排网11月底的调查显示，受访的基金经理中计划大幅增仓/增仓的总比例仅占36.11%，大幅增仓比例和增仓比例都分别有一定程度上升；38.89%的基金经理选择仓位不变，待市场企稳。此外，25%的基金经理表示将在本月减仓/大幅减仓，在市场长时间上攻3700点无果并跌回3400点左右之后，他们并不认为12月的行情能够好转。

　“11月份的A股市场冲高、横盘、回落，走出一条长上影的K线，尤其是11月27日，一根跌幅超过5%的大阴线，让已经开始逐步习惯市场平稳运行的投资者感到迷惑。是股灾重来？还是慢牛回头？即便对于仓位不算太高的投资者，究竟是该坚决离场还是果断抄底，确实让大家感到有些纠结。”中欧瑞博董事长吴伟志表示。

　实际上，从本周前三个交易日，低估值的地产金融股异军突起，即是市场厌恶高估值的明显表现。国泰君安报告指出，房地产板块在政策放松预期强化之下带动相关链条的周期股走强，以高价股和次新股为代表的前期热门股纷纷跳水。在存量博弈特征未变之时，部分投资者转向政策放松驱动的周期股。