□天相投顾

　今年上半年的牛市中，以打新为主要获利手段的打新基金成为基金市场上最风光的品种：根据天相投顾的统计数据，截至7月4日，今年以来新发行股票193只，79家基金公司旗下的505只基金成功参与新股申购；其中，获配新股数量在100只以上的基金有3只，获配数量在50只以上的基金有87只；这些基金在今年一季末的规模为10673亿元，伴随着牛市的行情，截至二季末，这些基金的规模大幅增至23704亿元，7月初为了稳定股市新股发行被暂停，打新基金则在短时间内遭遇巨额赎回，三季末的规模又迅速缩减为10305亿元，并逐步淡出投资者视野。

　11月6日下午，证监会宣布完善新股发行制度，重启新股发行（IPO）：预缴款取消、市值配售、2000万股以下中小盘股发行取消询价环节、年内发行28只新股等一系列消息同时出台，是市场始料不及的。11月9日，IPO重启消息落地后首个交易日，沪深两市虽低开却高走，势头不减，沪指站上3600点，创业板站上2700点。从两市表现来看，市场显然将其解读为利好消息。据测算，今年6月初25家公司集中发行时，冻结资金峰值最高为5.69万亿元，如取消预缴款，则投资者仅需缴纳申购资金414亿元，对资金面的扰动大大降低。对此，各基金公司的观点也趋向统一：首先，彰显了监管层对当前市场的信心；其次，标志着我国的股市已经进入了常态化；再次，IPO重启并不会改变市场的总体趋势，短空长多；最后，市场中将出现新的主题带动新的热点，重拾投资者的信心，重燃投资者的热情。

　新股重启对无新可打的打新基金而言却不那么乐观：旧规则下，打新基金可以利用资金的规模优势保证网下中签新股，规模越大则获配的成功率越高；新规则下，规模大反而成了负担，间接提高了基金公司对规模控制性的要求；取消2000万股以下的新股网下发行则意味着打新基金减少了获配新股的机会；最关键的是，打新基金的收益率大概率会降低，无法形成无风险的高收益资产，新规则下，预计中签率也会降低，市场环境的变化使得发行价格也存在较大不确定性，那么新股上市后的收益率相较上半年预计会有所下降，这些因素将严重影响到机构客户投资打新基金的热情。

　按照现行打新规则，打新基金必须满足以下要求：第一，要缴纳IPO预缴款；第二，要有1000万元市值的底仓，并且满足20个交易日内平均1000万元市值，那就意味着某些基金要在短期内买入近2亿元市值的股票。2015年还剩下35个交易日，28只股票将在年内完成IPO，对基金卖债买股的操作性提出了挑战，对之前股票仓位很低的基金而言，要是想在短期之内完成2亿元市值的建仓，风险敞口会增大，基金经理更需谨慎操作。

　对于广大投资者而言，若想通过投资打新基金间接参与到今年最后一波的打新“盛宴”中，则需要注意以下事项：一要仔细辨别打新基金，确保自己投资的基金的打新属性；根据天相投顾的数据，今年获配数量在100只新股以上的三只基金是：泰达宏利风险预算混合、南方避险增值贰号混合、工银瑞信新财富灵活配置混合。截至三季末，获配数量在60只新股以上，规模最大的三只基金是：工银瑞信保本2号、工银瑞信绝对收益策略混合、东方红中国优势灵活配置混合；截至11月6日，获配数量在60只新股以上，今年以来业绩收益位列前三名且在30%以上的基金是：宝盈睿丰创新灵活配置混合、东吴阿尔法灵活配置混合、中邮双动力混合。

　二要考虑投资打新基金的成本，投资者在申购和赎回基金的过程中，通过不同的渠道，所收取的申购费和赎回费也不尽相同，如果通过基金公司的网站或手机APP客户端开通账户购买基金，则申购费率会有一定的优惠；如果通过直销网点或代销机构购买基金，若是在一个月之内完成了基金的申购赎回，则费用多在2%-3%之间，这笔费用会摊薄投资收益，特别是在行情不好的时候，会令投资者得不偿失。

　三要注意一些特殊事项，国投瑞银基金宣布旗下新机遇、新价值等4只打新基金从11月10日起暂停3万元以上大额申购，投资者如果想大额投资某只或某几只打新基金，需要确认这些产品目前的状态，如是否能够正常申赎，是否限制大额申购等细节；此外，需要提醒投资者，已经在运作的保本类打新基金，不在认购期内购买的基金份额是不能享受保本待遇的，请投资者综合考虑后再决定自己的投资行为。