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　中金公司：债市并未面临拐点 目前债市只是技术层面的调整，远未进入趋势性调整阶段，债券牛市仍将延续。第一，中国债券收益率和美国债券收益率的相关性和联动性并不强。总体看，美元走强在基本面上有利于国内债市。第二，IPO重启并不像大家想象中那样明显冲击债市，细心思考可以发现IPO重启其实是有利于债市的。第三，在经济依然疲弱、信贷增长乏力而股市和IPO难以达到以往那种吸金效应的情况下，金融行业缺资产的情况依然延续。债券牛市仍将延续，只是节奏可能比之前变慢，投资者仍应该坚定持有，每一次收益率回升都是加仓的好机会。

　兴业证券：对趋势并不悲观

　在前期利好被过度透支的情况下，当下利空不断出现，市场很可能继续调整。但从长期逻辑来看，去杠杆的周期下，基本面利好债市的局面并没有发生本质改变，仍然看好无风险利率的长期下行趋势。因此我们对趋势并不悲观，建议投资者在市场反应完IPO和美联储加息的利空之后，在经济企稳预期增强时布局，而不是随行就市。

　国泰君安：情绪影响大于实质

　近期利空集中爆发，可能进一步冲击债市，但我们认为情绪影响大于实质：IPO新规则终结了传统“打新”模式，资金分流不再，平滑资金面也更有利于信用债套息交易；美联储加息、三季度货币政策报告的措辞、宽财政并不会改变货币宽松趋势，降低实体利率水平仍然是核心；杠杆方面，无论是交易所整体亦或是券商、债基这些参与机构自身的杠杆水平，均处于可控范围之内，无需担忧，监管机构对于交易所质押规则的调整大概率会更加谨慎，即使调整主要的影响也限于被调整的板块估值，而不会引发整体流动性风险。

　海通证券：转债或受益于股市

　转债市场标的稀缺，但近期股市明显回暖，使得投资者资金集中在4只存量券上，以分享股市收益，较高的转股溢价率恰好反映这一点。后续转债或受益于股市，但仍有制约因素。其一是过高溢价率透支上涨空间，使得转债表现不如正股；其二是随着未来电气和航信复牌以及新券发行，集中于存量券的需求可能被稀释，价格较高个券可择时获利了结。上周五证监会宣布修改新股发行制度，并将适时重启IPO，或意味着转债公开发行也有望恢复。目前已拿到批文的个券包括：澳洋顺昌、三一重工、蓝色光标、九州通和厦门国贸，关注后续新券进度。（王姣 整理）