□兴业证券研究所 任瞳 陈云帆

　上周A股在周一周二呈现十一月“开门绿”的景象，但风云突变，自周三起，券商板块强势归来，带领沪指突破3500点，剑指3600点。

　上周虽然股市连续三天飘红，但各股指期货主力合约依然呈贴水状态，但贴水幅度程度明显减少，显示投资者情绪开始转暖。截至11月6日收盘，三大股指期货近月合约的贴水程度相对前一周大幅减少，沪深300股指期货主力合约IF1511贴水40.31个基点，中证500股指期货IC1511贴水153.1个基点，上证50股指期货IH1511贴水6.68个基点。同时，上周两融规模小幅提升，两融余额维持在1万亿以上。截至11月6日，上证综指收于3,590.03点，全周上涨6.13%；深成指收于12,273.35点，全周上涨6.30%；沪深300指数收于3,793.37点，全周上涨7.34%；中小板指数收于8,265.50点，全周上涨6.02%；创业板指数收2,661.41点，全周上涨7.39%。

　券商类分级B连续涨停

　从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额（分级A）日均成交额为19.9亿元，全周成交为99亿元，相对前一周小幅减少。从上周成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率（采用下期约定收益率计算）为4.80%，平均折价率为4.99%。

　上周所有被动股票型进取份额(分级B)的日均成交额达到67.3亿元，全周成交额达336亿元，成交活跃度相对之前上升。成交活跃的品种包括军工B（150182）、创业板B（150153）、证券B（150172）和国企改B（150210.SZ）。上周后三个交易日，市场信心逐渐恢复，券商板块带领大盘上升，上周表现较好的是证保B (150178）、券商B（150201）和证券B基（150344），涨幅分别为31%、28%和28%。

　及时兑现分级A利润

　上周五收盘后，证监会发言人宣布IPO重启。此前在7月份股市暴跌时，证监会宣布暂停IPO，时隔四个月之后IPO重新启动，预示着资本市场融资功能复苏，趋于正常态。

　近期分级A价格接连下跌。自券商领涨的行情出现以后，分级B出现大面积涨停现象，赚钱效应开始显现。投资者风险偏好的快速回升，对分级A的价格会形成一定阻力。再加上IPO重启后打新基金必将卷土重来，对分级A而言有资金分流的不利影响。因此我们维持之前的观点，建议持有A端的投资者及时兑现利润，等待更好的进场时机。

　中长期来看，IPO重启利好股市和券商行业；但短期而言，普通投资者可能会对IPO重启的影响存在观点上的分歧。我们建议风格激进型的投资者可积极参与分级B的波段性交易机会，建议关注券商B级（150236.SZ）和保险B（150330.SZ）等。以及进取型投资者还可以围绕先进制造业（新能源、新能源汽车、机器人）、信息技术（大数据、云计算）、现代服务业（体育、医疗、娱乐、旅游）等三条主线展开布局，可以关注如工业4B、新能源B、信息B、TMT中证B等品种。