□金牛理财网 盖明钰

　上周A股“二八切换”，主板大涨。上证综指周涨幅达6.13%，沪深300一周涨7.34%，中证100一周涨7.47%，中证500一周涨5.11%，中小板指一周涨6.02%，创业板指一周涨7.39%。分级股B全部上涨，日均成交量翻倍，分级债B及分级股A开始调整。

　据金牛理财网分级基金数据统计，上周日均成交量在500万份以上分级股B基金有77只（环比上周增加7只），日均成交量由上周二不到3000万份迅速升至上周五的7000万份，成交放量交易活跃，价格简单平均上涨15%。涨幅靠前的主要为前期滞涨的券商、金融、证保、资源有色等大盘股B，涨幅普遍在20%至30%，涨幅靠后的主要为前期涨幅过大的军工、白酒、医药B。

　整体来看，近期流动性的充裕、无风险利率的下降、资产慌和风险偏好的修复推动A股阶段性的反弹，尤其是上周“二八切换”再次引发大家对牛市回归的期盼，但从估值来看目前中小创偏高，主板适度但也合理；基本面并不乐观改革落实还需等待；流动性宽松但也只是对冲；增量资金入市并未看到目前还是存量资金的博弈，再考虑到上周末证监会宣布IPO重启对股市的影响，A股系统性震荡向上的空间预计有限，且越反弹后市调整风险逾大。在此环境下分级股B系统性风险仍较高，尤其是价格杠杆较高的一些，波段操作能力一般的投资者还是敬而远之，擅长波段操作者可适度关注主题性分级股B的波段交易机会。

　债市上周开始调整，分级债B多数下跌，转债B上涨，交易依然低迷。日均成交量在500万份以上的债券分级基金有4只，泰达聚利B上涨0.23%，东吴可转债B、银华转债B、招商转债B分别上涨4.27%，4.38%，11.16%。整体来看，经过前期的暴涨债市行情短期已大幅透支，可能有所小调，但中期依然看好债市。值得注意的是现上市的分级债B数量有限，大多数日均成交量不足100万份，流动性太差，且大多为主动型产品配置风格多变不宜跟踪，因此分级债B作为抢反弹的杠杆工具属性已大幅减弱。

　分级股A经历前期的价格持续大幅上涨，收益率下行幅度也愈来愈有限，投资者可静等下一波调整所带来的再配置机会。上周分级股A多数价格下跌，跌幅平均1%。值得注意的是虽然分级 股A的波段操作仍值得期待，但受流动性欠缺等因素影响实际获利空间有限，尤其是对于大中额资金投资者，配置品种更是稀缺，因此在建仓时，一定要慎重择基，选择那些份额较大交易相对活跃的品种。