□本报记者 黄丽

　最近，保本基金成为新基金发行市场上的十足“宠儿”，与偏股型基金发行一个月还冷冷清清的境遇不同，保本基金通常几天就能结束募集，动辄数十亿元的首募金额也令其他类型基金艳羡不已。在市场风险偏好还未真正得到提升状况下，保本基金仍是绝大多数普通基民的最爱。由于认购火爆，近期发行的保本基金不得不启动比例配售。也就是说，即使参与认购，基民是否能认购上还要看运气，这一点实在令其他基金难以望其项背。

　有理财专家指出，当前是保本基金投资的最佳时机。一方面，在降息降准大背景下，随着降息周期的逐步展开，未来债券市场有望持续慢牛行情，非常有利于债券资产投资和保本基金安全垫的快速积累；另一方面，前期市场调整为新基金建仓提供良机，有利于基金挑选优质股票。随着防守垫增厚，权益类可投资比例相应放大，若股市出现较好行情，保本基金运作将更游刃有余，分享股市红利。

　保本基金与其他基金最大的区别在于“保本”二字。值得注意的是，保本基金要实现保本主要有两个条件：一是须持有到期，二是多数基金认购才保本，申购不保本。如果投资者急需资金要提前赎回，非但不能享受保本待遇，基金公司还要收取高额赎回费。相比其他种类基金普遍0.5%的赎回费，部分保本基金在合同中约定，提前赎回需支付惩罚性费率。绝大多数三年期保本基金，都会对第一年赎回收取高达2%的赎回费，部分一年期保本基金提前赎回费更是达到惊人的3%。如果投资者不是在募集期，而是在申购期内购买保本基金份额，也不能享受保本承诺。

　基于上述条款，很多投资者对保本基金又出现一个误读，认为保本周期越短越好，因为保本条款通常只适用于那些持有满一个完整保本周期的投资人。但从国际经验看，海外保本基金保本周期大多明显长于国内，一般在7年至12年；而国内多数保本基金保本周期为三年，这两年开始又出现两年、甚至一年周期的保本基金。需要指出的是，较短的保本运作周期尽管能更好地满足投资者的流动性需求，但对于基金经理而言，在资产选择上也会有所掣肘，净值波动也会增加，对基金长期业绩提升并非好事。

　近两年来，保本基金出现一种创新，即采取目标收益触发机制。金元惠理惠利保本基金是首只采取目标触发机制的保本型基金，该基金成立于2013年2月5日。这种目标收益触发机制，除迎合市场对绝对收益型产品的偏好，更在两方面做出改善：一是流动性，在市场向好之际，该机制使投资者可以早日获取收益，赎回基金投资股市；二是安全性，使得客户盈利在一定程度上得到锁定。根据上述这只基金合同及到期公告，该基金累计收益率达到15%时，于该日之后的第20个工作日提前结束保本周期。2014年12月8日该基金净值达到1.153，触发到期条件，比三年保本周期结束日提前一年多。

　此类采用目标收益触发机制通常在每一保本周期内，均设置保本周期目标收益率。近期，各大基金公司积极地将这一目标收益率拿出来做宣传，但细心的投资者会发现，这一数字下方有一行小字，通常写着“不保证收益”。实际上，目标收益率是收益上限，并不像银行理财产品一样一定能保证达到。此外，这一目标收益率是指保本周期内收益率，并非年化收益率。以近期某保本基金宣传的保本周期内18%的目标收益率来计算，三年保本周期下，实际上年化收益率仅约为5.7%。