□本报记者 张勤峰
24日,中短期限回购利率涨跌互现,7天期利率上行逾10bp,但不具代表性。在央行公开市场逆回购操作提量、延期,实施净投放,并配合国库现金定期存款投放的有效管控,资金面稳中趋缓。市场人士指出,央行积极调控,降低流动性风险,加之银行应对季末考核和长假备付工作接近尾声,季末前流动性总体应无大碍。
14天逆回购重启
在短暂实施一周的净回笼后,央行公开市场重新恢复了净投放。公告显示,央行公开市场24日开展了800亿元14天期逆回购操作,交易量较日内到期逆回购多400亿元,因此实现净投放400亿元。WIND数据显示,上周两个公开市场操作日,央行分别净回笼资金1000亿元、400亿元。本周22日,央行小幅提高7天逆回购交易量,等量对冲当日到期资金,终结短暂的净回笼,而24日,央行逆回购操作继续提量,同时将操作期限延长,防范跨季跨节流动性紧张的意图明显。
据公开数据,央行上次开展14天期逆回购操作,是在今年2月26日,操作利率为4.10%。市场人士指出,流动性投放时效延长,有助于稳定市场流动性预期,同时14天逆回购正好迎合当前市场对跨季跨节资金的需求,契合央行保持流动性合理宽裕的态度。
另外,本次14天逆回购中标利率落在2.70%,较前次操作下调140bp,较目前7天期逆回购利率高35bp,两者利差与今年2月底3月初水平一致。与此同时,该中标利率较目前回购市场14天利率低近20bp,释放出平抑货币市场利率波动的信号。
除逆回购操作提量、延长期限以外,央行24日同财政部一道,还开展了600亿元的6个月期限国库现金定存操作,在季末关口上,为银行带来可观的中期流动性补充。因此,综合起来看,央行本周通过公开市场渠道,实际净投放资金1000亿元。
投放加量打破资金紧平衡
在汇市波动造成的货币市场流动性偏紧趋于缓和后,近期季末效应及长假备付等季节性因素,又增添了短期流动性的不确定性。连日来,货币市场资金面持续呈现紧平衡格局。在此背景下,央行加大流动性供给力度,从供给端增加了边际力量,令流动性供求格局重现改善迹象。
24日,银行间中短期限回购利率涨跌互现。其中,核心交易品种隔夜回购利率持稳在1.91%,7天利率则大涨约11bp至2.48%,中等期限的14天利率也上行15bp至2.88%,21天回购利率则跌约9bp。作为货币市场利率的代表性利率之一,7天回购利率的大幅上行较为显眼,但因为实际到期日延长的影响,其利率水平上涨并不具指标意义。市场人士表示,自24日起,7天回购交易已可跨季跨节,实际资金占用时间接近14天回购,因此利率有向后者靠拢的倾向。事实上,当前市况下,隔夜利率仍是需求重点,其利率水平更能反映短期流动性余缺。近几日,隔夜利率波动不大,显示流动性仍基本均衡。
交易员则表示,昨日流动性状况要比回购利率反映的更乐观,回购市场资金整体宽松,至尾盘众多融出方资金已难以得到消化。
市场人士指出,央行积极干预,使得流动性波动基本可控,货币市场利率暂难大幅下行,但出现大幅上涨的可能性在下降。