（上接A01版）这种顺周期行为易演变成“羊群效应”，影响市场秩序。2015年8月银行代客远期售汇签约额约为1-7月平均水平的3倍，说明其中有投机交易。随着人民币汇率双向浮动弹性增强，未来可能出现比较集中的企业平仓亏损或者违约情况，增大银行的信用风险和经营风险。因此，将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，有利于抑制外汇市场过度波动，防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营。

　从韩国、秘鲁、巴西、土耳其、智利等经济体的经验来看，宏观审慎措施在应对资本流动的波动方面可以发挥积极的作用。比如，韩国曾要求金融机构按其资本的一定比例开展外汇衍生品业务；2010年1月秘鲁对短于60天的NDF合同征收30%的所得税；2011年1月巴西规定银行按货币市场美元空头头寸缴存无息准备金，期限90天，同年7月对期货市场的美元空头仓位征收1%的金融交易税；土耳其允许银行以外汇形式交存法定准备金；智利对短期资本流入收取无息准备金。这些经济体在运用宏观审慎工具管理资本流动方面都进行了不同的尝试。与其他经济体的措施相比，人民银行的最新措施旨在增加外汇投机成本，并未设置外汇衍生品交易的数量上限，更加注重体现市场化的方向。