□本报记者 叶斯琦

　“离20日还有两天，索性再玩一玩，20日就要正式停仓了。”昨日收盘，投资者刘先生如是说。在刘先生看来，随着21日期指当月合约交割日渐近，及时减仓是较为稳妥的选择。

　业内人士指出，虽然当前三大期指依然对现货保持贴水状态，但是远月与近月合约的价差已有所收敛，说明部分多头资金开始关注前期价差较大的远月合约，因此当前市场存在一定跨期套利机会。此外，由于近月合约与现货直接基差已有所回归，且部分资金已提前开始移仓换月，因此预计期指在交割日不会出现较大波动。

　三大期指“分道扬镳”

　昨日，三大期指走势明显分化。沪深300期指低开低走，盘中震荡上扬趋势，收盘勉强守住五日均线，收十字星；上证50期指低位震荡，最终收五连阴；中证500期指则是震荡上行，实现“三连涨”。

　截至收盘，沪深300期指主力合约IF1508下跌6点或0.15%，报收于4003.8点；上证50期指主力合约IH1508下跌43点或1.69%，报收于2502.6点；中证500期指主力合约IC1508大涨244.8点或2.91%，报收于8659点。

　成交方面，IF1508和IC1508成交量分别下降-9.05%、-1.85%至166.13万手、11.45万手，IH1508成交量上升1.83%至19.88万手。

　谈及三大期指昨日“分道扬镳”，方正中期期货研究员彭博告诉中国证券报记者，昨日权重板块继续疲弱，保险、银行板块连续下挫，部分保险股和银行股甚至创下近两月新低。金融权重的低迷严重影响了IH走势。IC走强主要是因为受到国企改革和部分题材股上涨的影响，昨日国企改革和传媒、环保等题材股及二线蓝筹股走势较强，这都导致IC走势强于IH和IF。

　此外，银建期货分析师张皓补充指出，当前中证500期指合约做空保证金高达30%，在多空双方资金杠杆比例不对称情况下，多头资金更容易占据市场优势，所以也加剧了上证50期指弱于中证500期指的情况。

　套利机会可期

　期现价差方面，昨日期指贴水继续呈现分化的局面，IF1508和IH1508贴水进一步扩大为74.07点、47.87点，而IC1808由于表现强势，贴水幅度缩小为161.46点。

　值得注意的是，本周五（21日）期指当月合约将迎来交割日，当前的基差水平，是否蕴含套利机会？

　对此，彭博认为，本周五交割，目前贴水幅度仍较大，证券、银行和保险板块已经在底部位置，难以大幅下跌，概念板块也相继走强，上证指数在4000点以下已经震荡蓄势达5天，指数下跌概率较低，本周震荡上扬行情可期。因此，期指目前仍有较大套利空间，如果贴水幅度仍保持在目前的水平，将会有套利资金入场做多股指期货，抹平贴水。

　“‘交割日效应’指的是利用交割日期间通过打压期指，引导现货下跌的现象。目前来看，由于指数底部基础扎实，期指也大幅贴水，利用打压期指引导现货下跌操作难度较大，因此预计本周交割平稳，不会出现大幅波动。”彭博说。

　展望后市，张皓认为，当前权重股表现疲弱并且成交量持续萎缩，资金主要关注重点还是在热点题材和概念炒作上，因此预计后市上证50期指与沪深300期指表现将继续弱于中证500期指合约，主力资金对后市行情能够持续上涨的信心不足，因此在基差没有恢复到升水之前，市场还将以区间震荡为主。

　锦泰期货期指分析师余康俊则认为，IC强于IF、IH，显示市场人气开始回暖，成交量上深圳强于沪市，国企改革相关消息即将落地，市场题材不乏操作空间，指数继续上行为大概率事件，成交量放大之后，则需考虑风险，目前可继续逢低做多。