□本报记者 张枕河

　港股在上一个交易日急跌超过1400点后，于9日低开81点后出现大幅反弹，恒生指数重上24000点，最高涨1181点至24696点，收市报24392点，全日涨876点，涨幅为3.73%，大市总成交额2121亿港元。国企指数涨339点，收报11446点，涨幅为3.05%。

　业内人士指出，与以往港股大幅下挫主要受外资出逃影响、资金回流美元资产从而引起港元汇率大幅下跌不同，近期港股与内地A股市场关联度大幅提升。随着内地A股企稳，港股也有望随之走强。

　外资未大规模出逃

　市场分析师指出，不同于2003年“非典”以及2007年至2008年金融危机时，港股出现的明显下跌主要是受到外资大规模撤离等因素影响，此次港股更多是受到A股的影响，目前外资出逃并不明显，港元汇率也比较稳定。

　瑞银分析师在最新报告中指出，MSCI香港指数已全数回吐4、5月份的涨幅，目前低于2014年底的水平。过去几周，该机构未见香港经济基本面，包括货币市场利率、住房销售、就业率、零售等有重大变化。瑞银认为近期市场下跌主要受内地股市回调影响。跑输大市的股票包括与中国内地相关的公司以及中小盘股，公用事业和高股息率股票表现则好于大盘。美元兑港元汇率位于7.754，仅略高于3个月前，这意味着资金并未从香港撤离。

　业内人士表示，近期内资主要通过三大因素影响了港股。第一，一些融资盘需要偿还，但由于大量A股停牌，于是其选择出售港股来套现。第二，内地开始限制券商、基金的减持行为，但一些基金却需面对投资者的赎回，部分基金只能卖出港股。第三，内地同时也限制了在股指期货市场开空仓，一些资金从而转向恒指期货开空仓，以对冲风险。这些做空因素都加速了港股跌势，但目前随着A股受到救市政策利好开始企稳反弹，港股也有望重启升势。

　瑞银报告强调，救市效应很快扩散至境外市场。作为一个高流动性市场，包括在港挂牌的中资公司（H股），可能已为A股市场提供一定的流动性。

　板块将现分化

　业内人士认为，在经历数日的波动后，港股有望企稳，而各板块表现将出现明显分化。瑞银表示，预期未来数日可能会见到香港市场大幅度波动，现阶段香港市场仍获估值支持，但极短期内投资气氛和资金将受内地股市表现带动。

　瑞银分析师认为，在动荡的市场中，股息收益率有吸引力以及低贝塔水平的股票将是不错的避风港。对中线投资者来说，首选基本面强劲且估值合理的大型市值股票。然而瑞银强调，虽然认为优质股的长期投资价值显现，但预计未来几天香港H股市场波动仍高，内地的任何新政策都可能对这个市场的未来发展产生重大影响。

　此外，MSCI香港指数的12个月远期市盈率为15倍，与8年来平均值持平。尽管瑞银认为在金融市场受压之际，香港房地产行业面临挑战，但美联储可能延后加息或许将为该行业带来短期支持。此外，该机构认为MSCI香港指数成份股公司40%的盈利来自香港和中国内地以外，这在中国内地市场出现波动之际，能为香港股市带来支撑。