□香港汇丰环球资本市场 刘嘉辉

　港股市场近期反复向下，港元汇率上周初曾逼近7.75强方兑换水平，时隔一个多月后再现热钱涌入，恒指上周前半段亦是呈现反弹，走势一度好转。但好景不长，上周四，内地A股跳水，恒指虽然已经收复20天线水平，但在继续上攻27500点关口时缺乏承接，受阻回落，跟随外围市场显著跳水。而上周五恒指再跌近500点，前期升幅可谓回吐殆尽，全周则累计下跌96点。

　上周末消息面，内地A股市场连日大幅下挫后，央行终于按捺不住，超预期宣布降息以及定向降准，释放出安抚市场的正面信号。但另一方面，希腊政府与国际债权人谈判再度破裂，欧元区领导人拒绝延长其债期，这便意味着月底希腊或将直接违约，而且随后希腊政府亦宣布实施资本管制，上周欧美股市均应声下挫。

　本周一，在权衡内地与外围市场消息面后，港股选择跟随欧美股市调整，恒指早盘低开103点，后进一步下挫，最多跌逾1000点，收报25966.98点，下跌2.61%，成交额放大至1861亿港元。与此同时，内地A股未有强势反转，周一早盘虽然高开，但杀跌行情继续演绎。A股周一继续向下，盘中最低见3875点，险守4000点大关，反映当前市场恐慌情绪依旧较浓。而具体到上证指数4000点关口，亦即5月线附近仍然显得岌岌可危，短期若无法获得强有力支撑，下跌空间或会继续扩大。

　纵观“港股通”标的股票近五个交易日市场表现，由于港股大市显著调整，港股通股份也是呈现普跌格局，上涨个股仅为34只，而下跌个股高达244只。恒生消费者服务行业指数近五日累计下挫6.21%，位居各行业指数跌幅榜首，其中，博彩类相关股份领跌。恒生能源业指数表现得相对抗跌，近五日仅回调1.89%。此外，恒生AH股溢价指数近五日宽幅震荡，累计上涨2.37%，报128.89点，A股市场近期的大幅下挫也在一定程度上拖累了H股表现。恒生四大分类指数方面，近期地产和工商分类指数跌幅略好于大市，但金融与公用分类指数走势偏弱。本周一，恒生金融分类指数跌超千点，内银、内险相关个股出现近3%的跌幅。

　观察外围市场，美股上周先高后低，三大指数有累积约0.4%至0.7%的周跌幅。美国近期经济数据整体利好，5月房屋销售、个人开支以及6月消费者信心指数均有不错表现，但希腊债务危机恶化，打压了市场做多动能。近期纳指、标普一度走势反转，但上周亦未有躲过向下回吐的厄运。本周欧美股市需继续关注欧元区债务谈判，违约如若在所难免，则后期市场需要寻找新的支撑。鉴于美国近期经济数据呈现回暖，二季度状况有望改善，七月行情可留意二季度企业财报及宏观经济数据，或可为美股带来不错指引。

　总体来看，恒指本周一直接下穿百日线，跌破26000点关口，短期风险不容忽视。但内地监管层已经释放正面信号，大市进一步下跌空间或有望收窄，加上港股交投近日逐步回升，周一放量1861亿港元探底，或反映市场底部资金入场意愿增强，而且结算日过后，七月行情仍值得期待。（此产品无抵押品，价格可升可跌，投资者或损失所有投资。投资前应了解产品风险，若需要应咨询专业建议。此文章之作者汇丰环球资本市场刘嘉辉为金管局及证监会持牌人士，并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。）