□本报记者 刘夏村

　工银瑞信基金认为，近日市场回调并不意外。市场前期连续上涨带来了调整压力，且近期监管层逐渐加大风险提示，包括监管层摸底银行资金入市情况、加强两融风险监管、将现场检查券商场外配资、证监会新两融管理办法征求意见出台，政策降杠杆意图明显，短期来看，处于高位的A股调整概率依旧较大。

　不过，工银瑞信表示，中长期来看，支撑牛市的利率下降逻辑未变。具体而言，包括地产投资和实体经济处于下行通道，总需求仍然较弱；在通缩压力和总需求疲弱的格局下，货币政策宽松仍将延续，利率仍然处于下降通道中。从居民财富分配来看，存款仍然是居民大类资产配置的主要部分，证券比重提升空间巨大，而居民对股票市场的热情依然高涨，资金进入意愿仍然强烈，股票市场仍然是居民大类资产配置转移的主战场。在改革驱动下，市场对中国经济未来仍充满希望。一方面，稳增长政策托底经济，改革转型导致中国经济失速的风险很低；另一方面，在经济转型背景下，新经济的表现传递着积极的信号。

　工银瑞信进一步认为，尽管近期监管层加大了对股市的风险提示，但呵护牛市、倡导慢牛仍是主基调，牛市格局不变，仍看好有改革红利支撑以及与稳增长相关的主题板块和低估值蓝筹。