□申万宏源 钱启敏

　本周沪深股市震荡上行，上证指数跨越5000点大关，但盘中震荡频繁，多空博弈剧烈，市场流言也如影随形。从目前看，A股市场趋势向好，但持续单边走势的可能性不大，5000点附近仍有反复震荡。投资者在操作上建议适当降低杠杆，控制震荡风险。

　首先，从行情演变的脉络看，本周虽有新股集中发行，尤其是中国核电超级大盘股犹如泰山压顶，分流资金超过4万亿元，但市场多头毫不畏惧、迎难而上，并于周五将5000点踩在脚下，显示投资者对未来市场的乐观预期，并形成主流意识。同时，新增开户数、增量资金也是源源不断，融资余额突破2.15万亿元，都对大盘形成强大支撑，有利于大盘继续演进。

　其次，笔者注意到近两周市场的频繁震荡，空头一而再、再而三的发动空袭，虽然结局有惊无险，但其间也令不少投资者心惊胆战。这说明在5000点一线多空分歧巨大，且空方在此已经有较强的反击能力，能够在某一局部占据上风。这好比是推一块大石头，在石头反复摇晃后不排除最终松动甚至滚动的可能，这也是为什么股指盘中快速回落时有持续杀跌的冲力并引发一片惊呼的原因。虽然从短线看，下周初还有上万亿元的新股申购资金解禁回流，加上牛市中周初开门红的惯例，有望推动大盘震荡走强，但从周中起，空方可能再次发动空袭，试探市场支撑力度，因此后市震荡较为频繁。

　在此预期下，从投资者操作的角度看，既看好行情趋势震荡向上，又要防止大开大合对投资者的心理考验和可能出现的意外走势，不妨可以适当收缩杠杆，降低信用交易可能带来的波动和风险，以本金实盘为主。同时在品种的选择上适当考虑部分补涨品种及中等市值的题材品种，以相对中性的操作思路来应对，这样既可以顺应趋势，有可能保持弹性，保存资金后手的能力，提高操作的灵活性。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 4950-5200点

下周热点 中盘题材股

下周焦点 政策面、成交量