□德圣基金

　上周市场先扬后抑，震荡加剧，沪指冲高回落。其中，利多的因素主要有：国务院力挺公共服务领域PPP推广、《中国的军事战略》发布、4月工业企业利润同比增长2.6%、发改委全面松绑企业债发行、两融余额再创新高、新发基金6000亿等待入市、内地资本市场对外开放等。而两融降杠杆、汇金减持、央行定向正回购传言等消息，对周四的市场打击较大。盘面上，旅游酒店、机械、通信等板块涨幅居前，而工程建筑、券商、保险等板块领跌。

　基金整体小幅减仓，上周加减仓幅度较大的基金无明显风格特征，但减仓幅度居前的基金多偏好新兴产业投资，主要在于创业板目前集聚的风险较大，基金适度调整。不过不少增强型债基如长信利丰、交银增利等减仓明显，可见在大盘本周巨震调整下，基金经理对后期保持谨慎乐观的态度。

　5月28日仓位测算数据显示，偏股方向基金小幅减仓。可比主动股票基金加权平均仓位为92.42%，相比前一周下降0.66个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为88.60%，相比前一周下降0.36个百分点；配置混合型基金加权平均仓位为73.25%，相比前一周下降0.57个百分点。测算期间沪深300指数下跌0.14%，仓位无明显被动变化。扣除被动仓位变化后，基金仓位仍下降。

　偏债方向基金中保本型基金仓位下降最大。其中，保本型基金加权平均仓位相比前一周下降0.90个百分点；债券型基金仓位相比前一周下降0.62个百分点；偏债混合型基金仓位下降0.34个百分点.扣除被动仓位变化后，偏债方向基金小幅减仓。

　各类不同规模基金仓位均下降。其中，大型基金加权平均仓相比前一周下降0.42个百分点，中型基金仓位相比前一周下降0.64个百分点，小型基金相比前一周下降0.59个百分点。

　减仓基金数量继续增加。扣除被动仓位变化后，5只主动增仓幅度超过2%，38只基金主动减仓幅度超过2%。

　从基金仓位水平分布来看，仓位较重基金占比增加。重仓基金（仓位>85%）占比减少1.01%至64.59%，仓位较重的基金（仓位75%-85%）占比增加0.84%至14.00%，仓位中等的基金（仓位60%-75%）占比减少0.17%至6.07%，仓位较轻或轻仓基金占比增加0.34%。

　上周大盘先扬后抑，尤其是周四大幅跳水，“5·30”再现。随着大盘巨震，基金经理仓位操作上小幅减仓，后市谨慎乐观。公司方面，除益民、诺安等极个别基金公司微幅加仓外，多数基金公司减仓。中大型基金公司中华商、景顺长城、汇添富等减仓幅度较大，中小型基金公司中纽银、天治、信达澳银等整体减仓达1%以上，代表性产品如信达红利、天治核心等。

　对于6月投资德圣基金认为，牛市趋势下，基金投资宜稳健持仓为先，享受泡沫，站在风口，注意风险来临时高风险基金的及时回撤。基金配置继续采取选股基金保底收益核心持有，主题投资提高收益。基金大类资产配置建议，以偏股方向配置为主，债券、货币中性配置，海外基金低配或者不配。