25日，得益于宽松资金面的支撑，财政部招标的273天期贴现国债发行参考收益率低于二级市场，显示短期债券的需求仍较旺盛。不过，市场人士表示，短债在持续上涨后转入震荡，长债则受制于高供给压力，加上股市牛气十足，短期内债券市场整体做多人气不足。

　财政部25日招标的是今年第四期记账式贴现国债，期限273天，竞争性招标总额150亿元，不可追加。招标结果显示，本期债券中标价格为98.3552元，发行参考收益率为2.2585%，低于二级市场利率；投标量达到486.1亿元，全场认购倍数3.24。中债国债到期收益率曲线显示，5月22日，银行间市场9个月期国债收益率为2.3458%。

　市场人士表示，目前资金面仍较为宽松，货币市场利率低位徘徊，加之长债谨慎情绪难消，使得短期债券需求仍较为集中，支撑一级市场投标积极性。不过，需要注意的是，短债月内涨幅较大，且市场普遍认为资金利率短期内进一步下行的空间不大，因而短债继续上涨动力有限，长债则持续受制于地方债供给的制约，再加上股市涨幅较大，对市场情绪有一定不利影响，导致目前债市整体做多动力不足，短期料难改震荡局面。（张勤峰）