上周五沪深两市的成交额达到1.99万亿元。业内人士表示，根据先有天量后有天价的规律，绝对的天量，意味着绝对的天价。现在需要考量的是市场能否再度刷新天量，增量资金批量入场的势头会否逆转，这轮资金驱动型牛市是否已经走完。

　首先，资金利率下行，风险偏好上行的逻辑并未被打破。在降息、降准启动，美国QE平稳退出后，市场整体维持了较为宽松的货币环境，这从上周新股打新时A股放量上涨便可见一斑。与此同时，沪港通及相关改革加速海外流动性扩张对内地的传导速度，内外两方面因素助力市场的无风险利率下行，这种下降趋势并未发生改变。此外，地产大周期拐点出现，大宗商品表现低迷，而A股市场的赚钱效应凸显，对于资金的吸引力反而提升，国企改革、金融改革等一系列改革提升了投资者的风险偏好，居民财富配置开始向A股倾斜。

　其次，融资资金积极加仓，融资潮对于A股的支撑仍在。杠杆交易大潮的兴起是本轮牛市的最重要特征，资金通过融资加杠杆入场，为市场不断上攻提供了“充足弹药”。5月21日，沪深两市的融资余额已经突破2万亿大关，达到2.02万亿元，不断刷新历史新高。其中，5月以来融资增速步入快车道，维持在单日百亿元之上的势头，5月19日沪深两市的融资净买入额更是达到290.34亿元，逼近300亿元关口。截至5月21日，沪深两市的融资净买入额已经达到1937.64亿元，预计5月份超过2000亿元是大概率事件。两融标的经过此前的不断扩容，此项业务呈现快速发展势头，融资业务已经在A股中占有举足轻重的地位，融资资金积极加仓对于市场的资金面构成支撑。

　最后，增量资金入市势头仍在，公募基金或将成为下一阶段的入市主力。与2014年公募基金遭遇净赎回不同，最近两个月公募基金的净申购快速增长，这可能意味着社会最底层的资金也开始入市，因为他们的单体投资能力太弱，只能将钱投向没有资金门槛限制的公募基金，这会进一步提升公募基金对市场的影响力。有机构人士表示，虽然是考核绝对收益，但是水涨船高，随着上证综指和创业板指的不断上涨，部分考核绝对收益的机构已经调高了今年考核的标准。如果市场继续被公募基金推动上涨，不排除被考核绝对收益的投资者也会被倒逼加仓的可能性。