□博时上证50ETF及联接基金拟任基金经理

　方维玲

　当前我们正处在一个权益类投资的黄金时代。长期来看牛途还长，宏观政策的持续积极，证券市场的热度不断提升，短期波动也不断加剧。

　牛途未完 蓝筹待续

　在国家政策红利和改革红利的驱动下，沪深两市的成交量节节攀升，融资融券交易规模不断膨胀，资本市场对外开放速度明显加快。此时投资者的目光都聚焦到了A股中的价值洼地。与其他指数相比，目前市盈率仅为13.7倍，却有着相对最高的每股收益的上证50指数自然成为了首选目标。

　上证50指数由上交所最具代表性的规模大、流动性好的50只大盘蓝筹股构成，云集众多国字号、中字头等大型国企，反映了上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业整体状况，具有较高的投资价值。该指数具有相对较高的弹性，2014年涨幅高达63.93%，远超同期上证综指52.87%的增幅。同时，该指数成分股也是很多重要宽基指数的成分股，包括在沪港通和MSCI中国A股指数标的当中。

　在上证50指数中，金融行业占比超过65%，其中银行股、券商股在2014年10月至2015年1月期间引领整体金融板块强势上攻，点燃了本轮牛市行情。在短短四个月内银行和非银板块分别上涨70%和120%。而在这一波上涨行情中，该指数比其历史上的交易额翻了将近五倍。

　与此同时，上证50ETF期权和期货已分别于2015年2月9日、4月16日推出，国内外经验及历史数据表明，通常期权和股指期货推出后，中短期内现货标的股票通常有明显上涨，指数ETF流动性也将显著提升。

　另一方面，在本届政府的积极推动下，国企改革将成为推动经济增长的重要力量。而在上证50指数中，中央和地方国资的企业占比接近80%。在这样的国企改革背景下，企业重组及经营效率提升带来业绩改善，将带来估值的大幅提升，也为上证50指数带来投资机会。

　在境外，沪港通开闸后，大量资金北上涌入A股。而上证50指数的成分股全部都在沪股通名单中。沪港通的开闸引入了大批新的机构投资者，势必将推动该指数的持续上涨。未来MSCI或将A股纳入新兴市场指数，境外资金的涌入或将掀起一股上证50指数的投资热潮。

　上证50ETF玩法多样

　在投资指数型基金已然成为流行趋势的今天，上证50ETF不仅使投资者能受益于上证50指数的增长，还可以通过ETF瞬时套利、日内趋势套利、成分股套利、股票换购、风险对冲或与其他相关衍生品组合套利等方式，获得更多的超额收益。

　ETF瞬时套利给投资者提供了准T+0的交易机会，为实现日内交易获利创造了有利条件。简单来说，当ETF在一级市场的净值与在二级市场的实时价格存在差值，且该差值能够覆盖套利交易成本时，则存在ETF套利机会。

　在风险对冲方面，由于国内证券市场大小盘股票的风格轮动较为明显，投资者可利用上证50ETF进行有效的风格轮动配置，从而获得较高的超额回报。

　与此同时，相关衍生品组合套利的模式众多，包括并不限于基于上证50ETF和上证50指数期货构建的套利策略，利用上证50ETF和沪深300指数期货构建的跨品种套利策略，或者利用上证50期权增强投资者组合收益。博时基金于此时推出上证50ETF及联接基金，可以被看作是在波动不断加剧的市场环境中，价值投资者最好的抢滩登陆的机会。