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2015年05月08日 星期五 上一期  下一期
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券商观点

 ■ 券商观点

 国泰君安

 波动催生更好的买点

 牛市中的波动,催生更好的买点。年初以来,A股牛市行情持续扩张;而进入二月以后,市场进一步呈现“无回调上涨”的特征。这促使监管层在近期屡次提示风险,多家券商下调两融抵押保证金折算率。此外,本周新股申购冻结资金超过2.5万亿。多种因素交织,使市场出现较大幅度的回调。我们认为,政策放松预期下的风险评价改善并未结束;结合市场调研数据,进一步判断当前调整是牛市中期的波动,这种波动带来的不是行情的结束,而是更好的买点。

 投资者对牛市预期并未受到影响,八成投资者认为调整后牛市继续。国泰君安策略组在5月5日收盘后,通过线上方式向机构投资者发放问卷,并回收到近千份有效问卷。通过对调研问卷的分析,投资者对牛市阶段、政策预期的判断与上一次调研时相比无显著区别,牛市预期未受单日大幅下跌影响。而针对回调对市场节奏的影响,79%的投资者认为若市场出现15%左右的回调,将会形成新的买点,牛市继续。

 依然维持目标点位上调:上证综指和创业板指数分别到4600点和3000点。接下来降息及相关调控政策预期会进一步强化市场新平衡特征。新平衡格局下,行业配置推荐三个方向:其一,风险评价迅速改善、与经济改善相关度高、且β较高的行业受益明显的行业;其二,同属于高β且低配置行业酝酿“逆袭”机会;其三,工业互联网依然是成长的大方向。

 东北证券

 亢龙有悔之时 防守反击之际

 4月份市场指数再度飙涨,但是转入5月即遭遇了指数的大幅调整;展望5月份,A股市场正处于牛市亢奋之后的“亢龙有悔”阶段,操作上适宜防守反击。

 目前股市正向慢牛转变,这种转变必然伴随着市场阶段性的震荡调整。恰如2季度策略报告“亢奋牛市、亢龙有悔”所言,指数与业绩、估值的过度背离;政策面的微调、舆情的变化,强化了市场的调整压力。目前指数正处于“亢龙有悔”阶段、参照牛市调整规律,预计本轮调整幅度可能在10%以上;如果杠杆资金离场发生踩踏,调整幅度可能更大,即在10%-20%,这一点尤须注意。

 基于“亢龙有悔”阶段股市往往会出现快速急跌、且杠杆资金踩踏风险是更大的隐忧。因此,操作上适宜防守反击,即先防守、后反击;但整体上倾向于不宜再急进、适宜审慎。反击的时机,其一、可在指数回撤超过10%后做试探性回补;另一种时机,可在券商融资余额出现持续回落达2-3周后介入,彼时回补可更积极些。未来防守反击的重点,其一在前期跌幅巨大的技术性超跌的板块如一带一路、国企改革等;其二,可转向业绩驱动板块,如医药食品家电房地产金融等板块。

 兴业证券

 晴转“强对流”天气

 牛市有调整才能更长远,5月份行情出现“小尖顶”概率增大。随着乐观情绪的强化,“杠杆上的牛市”已经亢奋,面对疯牛行情和糟糕的经济,政策调控如期滞后出手,显然较难轻易压制行情。“像样调整”很可能出现,最要提防的是针对股票配资业务的“去杠杆”。

 行情节奏上,应防范炎夏中的“强对流”天气。绝对收益投资者,利用市场情绪,精简手中持仓,即左侧防御性减仓(降低杠杆、砍掉无效的配置型头寸以及阶段性严重高估的股票)的同时,仍保留具有进攻性且性价比较高的头寸,进退自如。相对收益的投资者,策略的核心仍是结构而不是仓位,建议除了持有具备护城河优势的生态型公司,建议寻找更新、更炫的机会,特别是挖掘次新股的机会,组建能够战胜创业板指数的股票池。创新相关的产业是此轮牛市最强音,精选“风口上的鹰”,耐心从以下领域淘金:“互联网+”,特别是商业模式清晰、具备流量变现优势的“互联网+”相关的公司;健康、快乐时尚相关机会,比如,体育、生物医药等;工业4.0相关的机会。

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