兴业证券：早点买入 等待兑现

　当前市场分歧很大，目前的期限利差也蕴含了投资者较为悲观的部分预期。建议投资者不必过于悲观，当下债券的安全边际已经较高，如果等所有的利空都落地，收益率可能创下新低，那么可能也是卖出的时间。本质上，无论是股市的分流，还是地方政府的债务供给，甚至是配置盘不参与买债，关键的原因都是由于投资者担心钱不够，如果市场的流动性维持一段时间的宽松，债市的加速上涨肯定会再次出现。债市再涨一波只是时间问题，建议投资者早点买入，等待兑现。

　招商证券：利率底部仍有抬升压力

　近期QE等政策宽松传闻不断，带动收益率大幅下行，但也反映出市场对未来供给压力的担忧情绪。未来地方债供给的实际冲击仍然取决于央行最终的实际操作。上周央行继续暂停逆回购，反映其“水不多也不少”的合意货币政策倾向，鉴于宽货币和宽信用可以同时推进，而且宏观调控政策重心地转向更具直接干预能力的财政和产业，我们继续强调未来资金面仍然存在较大不确定性。同时，基本面依然存在边际改善的倾向，全年的经济和通胀底部已经过去，未来利率的底部仍有不断抬升的压力，继续建议投资者保持一定的谨慎态度。

　信用产品

　银河证券：乐观中保持谨慎

　二季度央行货币宽松力度增加，资金面宽松态势确认，预计7天回购利率稳定在2.5%-2.8%，资金面护航信用债行情，杠杆息差策略兼有资本利得。但中期我们对信用债行情乐观中保持谨慎。此轮行情主要在于对资金面宽松的确认，央行货币宽松的力度和持续的时间决定行情的时间。未来美国加息会给央行货币政策造成约束，需密切关注国际环境变动。产业债方面，可挑选行业信用风险溢价比较明显的钢铁、机械设备、煤炭的等相对优质的国企，获取相对高收益。不同等级信用利差仍会分化，低等级信用债信用风险溢价会进一步体现，可关注信用风险事件引发的超跌介入机会。

　光大证券：全面看好城投债

　二季度泛城投平台债务到期规模较大，较大的还款压力会进一步增加信用债的供给。伴随着经济持续低迷，近期发生多起信用风险事件。刚刚公布的4月PMI仅略高于荣枯线为50.1，反映经济整体依然十分疲弱。当前社会融资成本依然高企，企业盈利能力持续下滑，预计央行继续推行宽松货币政策的预期不变。未来二三季度供给压力较大，信用风险仍存，我们仍然看好中高等级产业债，对低等级产业债偏谨慎，全面看好城投债。二季度是2015年信用债一次较好的高杠杆套息机会。

　可转债

　国泰君安证券：巧妇难为无米之炊

　政策驱动的股票牛市形态已越来越清晰，后续股指上行趋势可能持续，但波动也可能会加大。存量转债市场规模依旧保持萎缩的态势，但随着年报披露窗口的关闭，转债供给真空期即将结束。转债“杀估值”进程可能已经接近尾声，虽然刚需保证稀缺性逻辑，但市场规模的快速下降使得投资者有“巧妇难为无米之炊”的尴尬。建议投资者顺势而为，对于存量转债保持适当的参与度，积极参与即将到来的新转债申购。标的方面，给予民生、浙能、电气、洛钼、歌尔、吉视、齐翔、格力、通鼎“增持”评级。

　海通证券：逐一把握个券

　当前转债走势基本与正股趋同，短期虽有震荡，但居民财富配置仍从存款、地产向资本市场迁移，股市两融余额突破1.8万亿，增量资金带动牛市，长期看好转债。建议投资者更关注未进入转股期的优质个券，如洛钼（钼钨资源税改革、公司业绩良好）、电气（核电+一带一路+国企改革）、浙能（国企改革+核电回归）、歌尔（可穿戴设备）、宝钢EB（保险股机会）等。澳洋顺昌和航天信息转债获证监会发审通过，新券发行临近，可积极申购。（葛春晖 整理）