中国经济之所以面临如此局面，主要原因是中国经济社会的各方面都处在“旧破新待立”的“衔接期”，经济增长需要新规则、产业、动力和金融的支撑。

　一是传统产业过剩，现代产业尚不成熟。我国处在工业化和城镇化中后期，煤炭、钢铁、水泥、平板玻璃等传统产业产能过剩具有趋势性，而且大量国有企业从事上述行业，缺少经营不善退出市场的制度规范和支撑兼并重组的金融服务。上述行业产能利用率都在70%左右甚至更低，明显低于行业合理水平。尽管互联网、智能制造、新能源等战略新兴产业代表未来发展方向，但由于技术、制度、资金支持等原因，应用范围和对经济的带动作用有限。目前，高新技术产业、新能源汽车、机器人等占全部工业比重仅有10%多一点，还难以完全弥补传统产业留下的空白。

　二是过去的增长点下滑，新增长点尚不清晰。从区域看，过去主要依靠东部沿海地区支撑全国增长，随着出口受阻，传统制造业外移，环境约束强化和生产要素的转移，东部地区增速普遍下滑，上海甚至取消了GDP增长目标。同时东北老工业基地和山西、内蒙古能源资源主产地经济增速不断探新低。四川、重庆、新疆等地经济发展态势相对较好，但体量有限。从市场主体看，大中型国有企业经营效益显著下滑，今年一季度，国有企业利润大幅下降，工业增加值增速不足2%。创新创业带来的新登记注册企业数持续快速增长，但对经济的支撑作用还远不够明显。从发展方式看，过去主要依靠投资和出口带动经济，投资效率下降和外部需求不稳情况下，传统发展方式遇到瓶颈，需要继续寻找高效率的投资方式和投资领域，以及扩大国内消费需求。

　三是传统金融承压，现代金融制度有待完善。实体经济离不开金融支撑，越是经济转型升级期越是如此。长期以来我国以银行等间接融资为主，在资金配置过程中行政力量有余市场力量不足，顺周期现象明显。在利率市场化、金融脱媒和经济下行等背景下，银行资产承压且无法满足企业多样化、低成本、高效率的融资需求。以股票、债券、VC、PE等为代表的融合多种金融形式，打通储蓄和投资通道的现代金融制度还不够健全，尽管近期股票市场持续上涨，但总体看现代金融服务对资金供求双方的吸引力还较有限，这成为经济“衔接期”的金融约束。