□兴业证券研究所

　近期，监管层批准了中金所开展上证50股指期货交易，上证50股指期货将于4月16日挂牌上市；同时，易方达推出的上证50分级基金也将于3月30日开始发行；再加上此前市场上已有的上证50ETF以及上证50ETF期权，挂钩上证50指数的产品种类已十分齐全，投资策略非常丰富。

　上证50指数发布于2004年1月2日，挑选了沪市规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映沪市最具市场影响力的一批优质企业的整体状况。上证50指数是价值股投资标的，汇聚了当前全市场估值最低、股息率最高的板块。相较其他市场代表性指数，上证50指数目前的估值明显偏低，其中市盈率为11.6倍、市净率为1.8倍；同期，沪深300、上证综指、中小板指和创业板指的市盈率分别为14.3倍、16.3倍、43倍和80倍，市净率分别为2.1倍、2.1倍、5.2倍和8.7倍。

　据监管层统计，在2011-2014年期间，上证50指数每年的股息率均值为3.21%，一直领先于市场平均水平，其中沪市的股息率均值为2.69%，而全市场的股息率均值仅为2.23%。由此可见，上证50指数的投资价值十分突出。

　管理层积极推动国企改革，其核心是国有企业的混合所有制改革和治理结构改善，国企改革将成为推动经济增长的重要力量。在上证50指数中，中央和地方国资的企业占比接近80%，若引入混合所有制改革将带来估值的大幅提升。