商品：入熊三五年

　当1995-2001年美元处于大级别牛市之时，黄金、铜、铝等大宗商品则进入了一轮长达3-6年的熊市，若此时做空黄金、有色金属等商品，财富无疑会迎来快速增值。

　这一期间铜价跌幅最为明显，文华财经数据统计显示，国际铜价则在1995年1月9日至2001年10月22日间，自最高3080美元/吨跌至最低1335.50美元/吨，期间跌幅高达53.96%。而纽约黄金指数则最高自1996年1月29日的420.8美元/盎司，最低跌至1999年7月13日256.5美元/盎司，期间累计跌幅达36.88%；

　大宗商品可以理解为一种能与美元交换的货币，华龙证券高级分析师张晓指出，当人们担忧需求萎缩而抛售商品换回美元的时候，美元的需求增加促使其升值；当人们积极以美元换回商品的时候，美元供给的增加加大了贬值的压力。美元作为世界贸易往来中最重要的货币，相对于其他货币的价格波动对整个世界经济体系和行业景气产生着重大的影响。因此，预测大宗商品趋势，首先要分析美元。

　这一阶段值得注意的是，原油并没有像其他商品一样持续走熊，美原油指数1995年至1997年初尚处于上升趋势中，此后方才开启跌势，直至1999年初触底反弹，开启了一轮大牛市，在2008年7月15日达到147.94点的历史高点。可见，国际油价与美元指数之间并非是单纯正相关或负相关关系。