■交易员札记

　3月18日，银行间资金面主要回购利率互有涨跌，隔夜和7天利率分别下行4BP和5BP下行3.32%、4.57%；1月期以上长期资金价格上行，但成交寥寥。自周一开始虽大量IPO的大批资金解冻，但受股市持续走牛的影响，资金面依旧维持紧平衡格局。

　17日央行调降逆回购利率及续做MLF之后，18日早盘现券收益率一度继续小幅走低，但随后在一级国债招标结果影响下快速反弹，整体较上日持平或略有上行。国债方面，3年国债140020成交在3.18%位置；5年国债150003成交在3.35%位置，收益率上行1bp左右；7年国债150002对峙良久，在一级结果出来后gvn在3.39%-3.40%位置，收在3.42%/3.40%附近，上行3-4bp；10年国债140029也是胶着至新债结果出来后gvn在3.52%-3.53%位置，上行约2bp。金融债方面，短金债140207成交在4.18%，140212成交在4.03%位置，稍长期限140230在3.75%有成交，整体变化不大；3年国开债150201在3.82%-3.83%附近成交多笔，收益率持平；5年国开债140227在4.07%有成交；10年国开债150205依旧是参与热点，开盘后不久买盘踊跃，在3.885%附近成交多笔，随后下行至3.875%附近触底，在反复成交后开始反弹，接连gvn在3.88%-3.90%位置，整体收益略有1bp左右上行。

　目前债市处于资金价格高位和供给持续加量的夹缝中。周二公开市场利率下调10BP，自3月1日降息后累计下调20个基点，与2014年11月份降息后的下调幅度已经达到一致。但是总体来看，该事件对于当天的现货市场影响并不显著。展望后市，周四的公开市场操作是一个较为关键的窗口，如果操作利率继续下调，那么无疑将向市场传递更为乐观的信号，并打开短期利率的支撑位，从而带动曲线整体下行。如果再度持平，债市依然没有利好的消息，弱市格局还会持续。（潍坊农信 代长城）