□本报记者 张莉

　如果说春节前因为长假因素对加杠杆炒股有所顾虑的话，春节后降息消息发布后，这种顾虑似乎彻底消除。不少人四处寻找通道进行融资，尤其是大户，敢于杠杆满仓操作的又多了起来，有些人甚至对暴跌股抄底做盘，回报率惊人。

　融资加仓热情高

　在深圳职业炒股的老陈是一位不折不扣的“杠杆投资爱好者”。春节前几个月，基于对自己所研究股票有十足把握，老陈凭借两融的杠杆操作，足足赚取了70%的收益率。春节过后，老陈做杠杆的心思再次活跃，瞄准了一只传媒股和一只环保股，动用自己的融资额度加仓，在股价还未表现时提前埋伏。

　“虽然降息消息每次出来时都是万众欢腾，但降息后要在股市做加杠杆操作必须冷静，毕竟市场并不像以前那么疯狂了。”为了控制加杠杆风险，老陈有一套融资买卖股票的规律：高开高走就持仓，暴涨就减仓；高开低走次日就加仓，仓位始终保持在150%至190%。

　老陈参加了一个炒股微信群，降息后的几天，群友热议是否该融资买股。“之前市场波动频繁，很多投资者降低杠杆比例。但降息消息公布后，大家对资金面乐观起来，考虑再次杀回。有些资金量不够融资门槛的小散，要么私下凑钱，要么找券商做股票质押，总之办法多的是。”

　“很多被两融门槛限制，又希望通过杠杆炒股的客户，可以通过股票质押融到资金。融资成本不高，公司在这方面额度充分。”据某券商营业部担任投资顾问的小尹介绍，其所在公司推出了类似股票质押的互联网金融证券产品，股票折算率比两融更高。“这两天很多客户跑来咨询该业务，我们基本保证一天到账，融资效率非常高。”

　在深圳某私募机构担任研究总监的黄生分析，春节过后客户通过杠杆放大资金、融资买入的动作频繁起来。“我们建议客户买入环保股，而这周环保板块飙涨，提前融资买入的客户获益至少50%以上。”从此次降息第一天的成交量判断，他认为资金回补已经开始。

　伞形信托需求旺

　实际上，除了券商融资通道之外，间接通过伞形信托进场的银行资金似乎也开始“卷土重来”。

　最近，专门为客户提供伞形信托产品服务的潮州人小于非常得意。“已经帮人撑了把5个亿的‘大伞’，资金成本大概在7%左右，然后切成300万元、500万元的小伞给客户，杠杆基本在1:3至1:5之间，年化成本14.4%，足足赚了7个点的利差。”

　在小于看来，最近客户的资金需求越来越旺盛，这种伞形信托的规模会越做越大。“做伞形产品会上瘾的，刚开始还会用五成额度，后来是全部额度，甚至还要去外面调钱补仓。”

　据深圳某大型券商部门负责人张先生透露，在春节前，某客户设计的伞形信托曾被一家银行拒绝，但春节过后，因为降息，最近另一家银行已表态愿意合作。“那位客户做的伞形信托结构是2000万元劣后级资金和2000万元夹层级资金，然后通过伞形融资8000万元做优先级资金，总体规模达到1.2亿元，杠杆基本达到1:4。”

　“尽管市场震荡频繁，但大类资产向股市转移的趋势并没有发生实质性改变。”据一位深圳私募人士分析，降息之后，通过各类渠道将理财资金输出，成为部分银行的强烈需求。相比地产、黄金等资产类别，投入股市的获利空间更大，这种需求很难遏制。“最近很多客户就是把做好的结构化产品交给我们运作，实际上这部分资金大多含有3倍左右杠杆。”

　春节之后，外围资金开始出现慢慢“输血”股市的迹象，通过杠杆融资进场的诉求强烈，尤其是通过高杠杆的社会融资通道入市资金表现活跃。以伞形信托产品为例，1:3和1:5杠杆的伞形信托产品比比皆是，而部分通过结构化设计达到1:8杠杆的伞形信托产品也并非少数。“这些杠杆资金投资者常常可以获得一些实质性利好消息，才敢于跟着主力把握暴跌节奏进行逆势做盘，所以会出现某只股票明明处于跌停价位，但单日融资买入规模却刷新纪录的情况。”上述券商负责人张先生分析。

　P2P客户享免息配资

　对于不少P2P配资机构而言，源源不断的加杠杆炒股需求同样刺激了平台配资业务扩大。“2月28日下午6点央行公布降息，配资后台在一个小时内预约的数量出现几何级增长，明显可以判断出股民迫切需求配资进场。我们马上推出免息活动送出实盘资金满足股民需求，即每一位新到平台注册的客户都有机会享受一次免息配资机会。”据深圳某P2P公司配资业务人员介绍，仅降息后第一个交易日，平台就送出免息资金近2000万元。

　对于P2P配资业务，80后客户小吴感触颇深。去年，小吴因要结婚买房，被迫将投资股市的资金抽出，资本金不足的他看上了互联网配资平台。“一开始只能投入2万元本金配资10万元，共12万元操盘资金，到2月共获利超过10万元，接近5倍收益。”品尝过超额收益甜头的小吴表示，会继续向平台申请做配资，通过加杠杆炒股。

　“相比传统线下民间配资机构高达20%至30%的融资成本而言，互联网平台的融资成本控制在10%左右，且投资门槛较低，一定程度上可以吸引资金量不大的客户选择网络服务。”据P2P业内人士分析，由于券商杠杆融资通道收紧，促使投资者寻找其他渠道补充资本金，这会导致民间配资的刚性需求不断增长。

　“从数据上看，春节过后，资金明显回流股市，我们平台3月份前3天的新增规模是1月份的一半。而从客户反馈的情况看，普遍看好降息后的行情，估计接下来这类资金会跑步进场。”上述配资业务人员表示，为应对不断增长的加杠杆资金需求，平台会针对长线投资者推出1：1配资的低息资金比例，满足不同投资者的需求。