三大门派，究竟谁更有优势，业内存在着较大争论。首当其冲的是对“普涨行情”存疑，也带来了对抢筹派的质疑。

　大部分机构认为，制度红利必然将带来新三板流动性的改善。某较早成立新三板资管产品的人士表示，近1-2年新三板系统性机会为主，从当前时点来看，如果购买短期的新三板产品，确实很难分辨哪类机构的产品更好，“现在买新三板，确实如同2014年11月买指数。”

　该人士认为，如果购买三年期或更长期限的产品，则需要考察投资机构的项目储备和投研背景。他建议投资者考虑更长期限的产品，因为对于成长性企业来说，一年期变化可能不大，“一年就退出可能只是在博流动性差价”，而三年后企业可能有较大变化，享受到的边际溢价更多。“想想看，正常的PE退出都要5-7年时间。”该人士说。

　可是，也有观点认为，即使是近1-2年，普涨可能也不存在，盲目入场抢筹会吃亏。

　上述天风证券人士表示，制度红利不会带来新三板企业的普涨，反而会导致新三板分化更为严重。实际上，去年做市商制度推出以来，129只被做市标的已经出现分化，其中有30多只涨幅较高，但是也有部分标的没有交易。“部分做市商没有投研能力，只是为了业务跑量，因此做市的标的质量不高，导致没有交易量。”该人士说，“预计6、7月份之后，随着新三板的各项制度逐渐推出，分化将更加明显。”

　陈正旭同样认为，新三板不会出现“普涨”行情。因为以机构投资者为主的新三板，市场情绪相对理性， “就像美国纳斯达克，好的公司会涨幅很大，差的可能没有交易，预计能享受到制度红利的仍然是好公司”。

　上述两位业内人士认为，未来制度性红利确实存在，也会使“早起的鸟儿有虫吃”，但是更需要投研能力。

　有新三板资管机构人士甚至认为，以往专注传统主板市场的机构，即使是擅长成长股投资，也不一定是最佳选择。理由有二：

　首先，虽然都是对成长性企业的投资，但两个市场的投资逻辑完全不一样。在二级市场，一只成长股可能一两个月就能把一年的涨幅走完，因此二级市场做成长股投资，只要能捕捉到市场情绪或找到业绩拐点，标的流动性再好一点，就能抓住行情，而不用关心三年后这家公司还存不存在。但是，在一级市场，首先考虑的，则是标的企业能否存活，如果没法存活，意味着没有退出渠道。

　其次，即使投资重点已转移至新三板，在人才储备上，也不一定能迅速“成体系”。

　“二级市场上，一个明星基金经理可能就能拯救一家公司，因为一个人可以管理20亿元的资金规模，但是在新三板，一个人管1亿已经很不容易了。”该人士解释道，新三板没有卖方服务，上市公司的公开资料并不全面，因此调研颇费精力，必须一家一家地去看，有大量的、细致的案头工作要做。而新三板的公司较小，一个项目的投资规模往往仅有500万元到1000万元，因此，1亿的资金规模可能得投20个项目，投20个项目可能需要看100个项目，因此无论是投资理念，还是人力成本，还是盈利模式，新三板与主板都完全不一样。“对传统市场的投资机构来说，盈利模式是靠资管规模，但是在新三板，则是靠所投资企业的成长性。”

　上述天风证券人士和陈正旭认为，新三板的投资思路，既不是一级市场的，也不是二级市场的，必须把两个市场的投资思路结合起来。陈正旭表示，新三板得采用“一级半的打法，毕竟新三板有流动性和估值，而一级市场则没有交易所可以将股权挂牌转让，如果纯按PE思路，可能会错过流动性带来的溢价提升。”