□西南证券 张刚

　本周大盘在尝试挑战3400点未果后，向下寻求支持，已经连续两周下跌，周五最低下探至3210点，尾盘接近日低报收。周内小市值板块相对抗跌。中小板指本周微跌0.16%，1月27日创出2008年3月6日以来的新高6260点，上周大涨2.81%。创业板指本周下跌0.98%，1月28日创出历史新高1759点，上周大涨3.52%。人民币兑美元汇率中间价周内呈现贬值走势，央行在公开市场持续进行净投放，银行间市场利率稳定。周内两市合计日成交金额逐日递减，周五处于5000亿元以上，为1月15日以来的最低水平。

　周四央行在公开市场交易中进行了450亿元的28天期逆回购，中标利率和周二的保持不变，为4.8%。因为有7天500亿元逆回购到期，加上周二央行已经操作了两种期限共600亿元的逆回购，所以本周在公开市场交易中，央行实现流动性净投放550亿元。前一周央行重启逆回购500亿元，加上国库现金500亿元，实际实现1000亿元资金净投放。此举暗示央行只针对短期需求进行货币投放，降准的预期大幅降低。银行间市场利率表现稳定。

　媒体报道，保监会下发《关于开展资产管理业务督导的通知》提到，将开展险资两融业务检查。开展两融检查应该是为了确保业务合规，此外险资两融业务规模较小,对市场影响有限。数据显示,保险资金参与证券公司融资融券业务处于试点阶段,截至2014年末,实际规模387亿元。截至1月28日，沪深两市两融业务规模达到1.13万亿，险资两融业务占比不到3.5%。此措施尽管实质性影响有限，但去杠杆化由证券、银行扩散到保险，调控意向浓厚，形成一定负面效应。

　大盘月K线收出带长上影线的中阴线，下跌0.75%，结束了此前连续六个月的上涨。周K线收出实为下跌的长阳线，大跌4.22%，创出2013年12月下旬以来单周最大跌幅，而前一周下跌0.73%，日均成交金额比前一周缩减两成。周K线均线系统维持多头排列，周K线跌破5周均线，考验10周均线支撑，维持强势特征。从日K线看，周五大盘收出长阴线，受到短期均线压力，跌破30日均线。均线系统正由多头排列转为交汇状态，短期均线下探，处于调整格局。摆动指标显示，大盘从中势区下探至空方强势区，空方力量增强，仍有下跌空间，中期走向开始转弱。布林线上，股指处于空头市道，线口收敛，呈现震荡盘整形态。

　下周为2月份的第一个交易周，基本面上将消化1月份中国制造业PMI数据，此前国家统计局12月份的数据为50.1%，为2013年7月份以来最低。此前12月份汇丰中国PMI终值降至49.6，为7个月来首次跌破荣枯线50关口。相比外围股市，A股指数跌幅较大，新股批文会造成资金滞留于场外，静待申购机会，预计3200点将失守。

下周趋势 看跌

中线趋势 看涨

下周区间 3150-3250点

下周热点 医药、酿酒食品

下周焦点 新股消息、成交额