□国都证券 孔文方

　本周市场缩量调整，个股普跌。全周上证指数下跌4.22%，中小板指数、创业板指数分别微跌0.16%和0.98%。

　融资“去杠杆”，资金流向逆转。证监会严厉处罚两融业务违规券商后，2月份将再次启动对券商两融业务检查，加强了对券商两融业务监管。银行的伞形信托配资业务明显收紧；保监会的专项检查也涉及险资的两融业务。推动本轮行情上涨的重要动力——杠杆资金或将迎来一场全面的检查，不仅场内存量资金面临去杠杆，而且场外增量资金的入场规模也受到影响。本周市场资金大规模净流出，资金流向出现逆转。

　市场缩量调整，个股普跌。本周沪市成交16990亿元，日均成交只有3398亿元，周四周五两天成交都不足3000亿元。受融资去杠杆的影响，金融（券商、银行、保险）、地产、高铁等权重股放量调整，拖累股指。中小板、创业板等中小市值题材股也出现冲高回落。

　结构性牛市格局没有改变。证监会、保监会等监管层规范融资、配资等杠杆资金，短线影响市场资金面，中长线有利于市场健康发展。随着50ETF期权临近上市，保险等大盘蓝筹股有望重新转强。密切关注市场量能变化，沪市每日成交若能维持在5000亿元以上，大盘有望再次挑战3400点关键压力位。结构性牛市中，保险股值得长期重点关注。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 3100-3350点

下周热点 保险、农业

下周焦点 政策、成交量