□毛志辉

　金融全球化进程的加快，使得全球资产管理行业迅猛发展，并逐步成为个人和机构理财、实现财富保值增值的重要渠道，对促进金融体系和经济发展发挥着重要作用。在新一届政府的力推之下，我国金融体制改革逐渐进入攻坚阶段，资产管理行业面临前所未有的重大发展机遇。随着以往分业经营壁垒被逐渐打破，银行、券商、保险、基金、信托、资产管理公司等各类资产机构涌向同一片红海，宣告了大资管时代正式来临。

　在这样的背景下，中国资产管理行业已进入全面快速发展时期。然而，行业内部依然存在着诸多问题和不足，比如以产品为中心、片面强调产品高收益率、信息披露不充分、误导销售、产品缺乏核心竞争力、资产管理理念单一、各类机构在量身定制的个性化产品设计能力上仍有缺陷、产品同质化趋势明显等。为此，国内资产管理行业要做到良性有序发展，就不仅要在不同机构（银行、信托、保险、基金、证券、期货）之间开展相互交叉学习，更应加强学习吸收海外资产管理行业的先进经验。

　《逐鹿大资管时代》正是集萃了中国证券投资基金业协“专家讲坛”中所邀请的19位全球知名学者和金融高管最前沿的演讲精华、思想观点、真知灼见，按照“宏观·视野”、“行业·观察”、“策略·探索”三大篇的逻辑编纂而成，汇聚成大资管的思想大餐。

　《逐鹿大资管时代》第一篇的第一章便是“金融市场，重要的是信任不是监督”，著名金融学家、英国雷丁大学亨利商学院院长约翰·博德，从金融发展史角度审视金融危机的产生，挖掘金融危机产生背后的原因，并提出解决方案——重建双向信任，重建市场信心。除此章以外，“宏观·视野”篇章中还分析了美国债务危机对中国的影响，指出由债务危机引起的全球金融危机并没有结束。中国作为美国最大的债权国，在如何通过调节流量和存量来保护自己方面，依然面临着严峻的考验；介绍了中国资产管理行业激动人心的发展与机遇，展望了2014-2015年资本市场的发展。其中，对资本开始回升、金融股成为领头羊、成熟市场表现强于新兴市场等的预测，都得到了市场的有力印证。

　对于资产管理行业的从业人员而言，本书的第二篇尤其具有强烈的指导实践的参考意义。《逐鹿大资管时代》几乎涵盖了房地产投资信托基金、资产证券化、并购等行业，同时着重对对冲基金、私募股权和衍生品的重点问题进行深入分析。英仕曼集团亚洲区主席罗然志在回顾对冲基金行业发展、分析传统投资工具和对冲基金区别的基础上，对对冲基金行业的未来给出了看法——对冲基金优势将更明显、产品结构和行业更透明、对投资者更有利。另类投资管理协会两位高管安德鲁·贝克和基里·克罗尔也对对冲基金行业的发展趋势做了类似的分析，还详细介绍了美国三类另类投资基金的注册及监管要求，对国内监管机构来说，非常具有实际操作的指导意义。

　2014年，随着国内经济增速平稳反弹与IPO重新开闸，募资和投资热情复苏高涨，中国私募股权市场迎来了春天。但是，与拥有60多年行业经验的美国私募股权相比，年轻的中国私募股权投资行业还存在着公司治理不完善、信息不对称、监管薄弱等问题。约翰·霍普金斯大学的罗杰·利兹比较了中西方私募投资的发展历程和差异原因，指出中国私募股权投资行业机遇与挑战并存，但具有广阔的前景，尤其是本土从业人员的机会更加明显。

　中国养老金的管理也正在融入大资管时代。酝酿了7年的养老金“双轨制”改革终于破局，养老金体系改革和养老金投资管理需求为资产管理行业提供了新的发展空间。美国养老金体系是世界上最理想的养老金体系之一，领航集团主席兼CEO威廉·麦克纳分享了其作为养老金行业的领导者，亲历美国养老金体系的发展与演变的经验，总结出成功的养老金体系的8大特质，并呼吁中国借鉴美国经验，建立中国版的养老金401（K）计划。领航集团的实际经验，无疑能为中国养老金体系建设提供宝贵的借鉴。

　《逐鹿大资管时代》的第三篇“策略·探索”，就资产管理大行业本身进行了公司模式、重塑和所有权的研究，为中国资产管理行业的探索和发展提供了有价值的案例和解决方案。信安环球投资高级执行董事兼首席运营官芭芭拉·麦肯兹介绍了信安环球投资的“多元精品投资管理”战略。该战略拥有规模经济效应、资源共享、数据共享等优势，14个公司和团队的投资方向和服务已经涵盖全球股票、美国股票、区域性股票、固定收益产品和资产配置服务，他们期待随着市场的成熟，中国相关法律法规也能随之而完善。道富环球投资CEO斯科特·鲍尔斯则回顾了资产管理行业35年的成长历程，将道富环球的发展轨迹融合其中，更生动地描述了行业的巨变。鲍尔斯推断，未来十年资产管理公司最需要的10个方面是人才、灵活的解决方案、强大的合作伙伴、未来关注、技术、文化、效率、竞争优势、信任和卓越。

　资产管理以人为本，人才流失是资产管理公司面临的普遍问题。那么，成功的资产管理公司如何做好薪酬和所有权结构？通过调查，Casey,Quirk&Associates合伙人兼亚太区总裁陈瑞轩提倡高比例的奖金和长期激励，以保持核心员工的稳定性。独立上市公司、独立私人公司和附属公司是资产管理公司的三种所有权模式，每种模式各有利弊，而附属公司在中国最普通，最大问题就是资产管理公司与母公司直接的目标不清晰或产生冲突。

　资产管理研究领域充斥着各种各样的枯燥理论和数据，普通大众读起来难免耗时且一知半解。《逐鹿大资管时代》却独树一帜，不仅所讨论的内容都指向当前国内资管行业重点关注的问题，能给出富有见解的、具有针对性的意见和建议，而且每一章都深入浅出，语言简练朴素，案例生动鲜活，给读者以强烈的启迪。因此，该书的阅读对象绝不仅仅限于资产管理行业从业人员，对于所有关心资本市场发展的普通民众而言，也都能从中获益。当然，鉴于这部作品是一部演讲集，其内容聚焦于不同专题，难免显得有些松散，对于希望寻找一部教科书式的读物进行系统性学习的读者而言，恐怕只能作为一种辅助性阅读。

　书名：《逐鹿大资管时代》

　作者：中国证券投资基金业协会

　出版社：中国人民大学出版社