从交易所的角度来看，创新的工作内涵之一，就是要大力增加交易品种，提供更多的有效交易机会，提升市场的活力。这里所讲的“有效”的内涵，即指预期和空间。

　有人认为《指引》最大亮点就是给出了分级基金的T＋0套利机制，但并非所有的交易品种一沾上T＋0就好。除了一般性的市场因素之外，分级基金对于投资者来说最大的交易诱惑力，就在于其自身所特有的整体折溢价率变动，以及两个子份额的折溢价率变动。这种变动，表面上看似剧烈，但是，在市场既有的涨跌停板制度限制之下，其实是非常有效地控制了交易风险。

　通读《指引》，我认为，第54条其实最为值得关注：“分级基金进行分拆、合并的，应当符合下列要求：（一）当日买入的母基金份额，同日可以分拆；（二）当日申购或通过转托管转入的母基金份额，清算交收完成后可以分拆；（三）当日合并所得的母基金份额，同日可以卖出、赎回或者转托管，但不能分拆；（四）当日分拆所得的子份额，同日可以卖出，但不能合并；（五）当日买入的子份额，同日可以合并；（六）上交所规定的其他要求。”