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2014年12月29日 星期一 上一期  下一期
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国信证券

 公司是全国性大型综合类证券公司,各项业务市场地位和竞争优势突出。自2008年以来,公司股票基金交易额连续四年稳居行业第三,2011年代理买卖证券业务净收入排名行业第二;投资银行业务主承销家数2006-2009年连续四年排名行业第一,2010年排名行业第二,是当年主承销家数、主承销金额同时进入行业前十的两家券商之一,2011年项目主承销家数排名行业前二、主承销金额排名行业第一。在中国证券业协会主持的全国证券公司经营业绩排名中,国信证券近三年的总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润、代理买卖证券业务净收入、承销保荐业务项目发行家数等主要指标均进入行业前十。

 东北证券:15.00-18.00元。2014年全年在经纪业务以量补价,IPO重启带动投资银行业务,两融业务、固定收益业务和资产管理业务稳步发展的背景下,整体证券公司的业绩均高速成长,国信证券也不例外,公司在招股说明书中透露公司2014年净利润或将同比增长60%-90%。预计公司2014-2016年EPS分别为0.44、0.55和0.68元,给予公司2014年35-40倍的市盈率,对应合理价值区间为15-18元。

 中银国际:14.00-21.00元。近年来,公司营业收入和净利润稳步增长,2012年和2013年营业收入的同比增长率分别为0.38%和11.46%,净利润同比增长率分别为1.46%和14.06%。经计算,公司2011年、2012年和2013年的ROE分别为10.25%、9.63%和10.23%,保持平稳状态。

 证券经纪业务是公司重要的收入来源。2011至2013年,公司经纪业务实现的手续费及佣金净收入略有上升。公司营业部部均成交额远超行业水平,这已成为国信证券经纪业务的特色。2009-2013年公司连续五年均有六家营业部进入证券公司营业部股票交易金额前十名,其中泰然九路证券营业部连续五年排名第一。根据可比公司(广发、光大)市值法和相对估值法(广发、招商),预计国信证券发行上市后股价合理的运行区间是14-21元。

 方正证券:19.19元。国信证券在营业部服务上积累的口碑有助于部分抵御互联网券商的冲击,投行业务的领先优势有助于在IPO开闸后提升公司投行业务收入,募集资金的运用也有利于公司创新业务发展。预计公司2014、2015年EPS分别为0.55元和0.72元,对应发行后PE为12.5、9.53倍,估值远低于行业水平。考虑到在经纪和投行业务上的优势,公司合理价值为19.19元,对应2014年35倍PE。

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