第J08版:上市基金 上一版3  4下一版
 
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2014年12月15日 星期一 上一期  下一期
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套利盛宴渐散
股B休整股A启航
□金牛理财网 盖明钰

 □金牛理财网 盖明钰

 

 受监管层抑制杠杆交易以及获利盘盈利兑现的冲击,上周A股大幅波动,上证指数创5年最大日跌幅后在2800点获得强力支持,债市则延续前期跌势。当周中证全指上涨2.16%,连续7周上涨,续创2012年来新高。

 上周环保、地产和食品饮料指数领涨,金融类指数逆市下跌,军工和资源类指数亦表现欠佳。受巨额套利资金集中抛压,上周多数分级股B大幅下跌,日均成交超100万的54只分级股B平均跌幅15.3%。短期A股进入由快牛向慢牛切换的阶段。目前股票分级基金整体溢价率已回归理性,建议从标的指数投资价值、流动性、价格杠杆和整体折价率四个维度精选优质标的积极投资。

 上周债市继续走弱,债券分级母基金净值平均下跌1.54%,日均成交额超过100万的18只分级债B平均跌幅8.61%,转债分级B跌幅尤甚。12月以来国债、金融债、企业债和城投债的收益率大幅上升,目前四类债券收益率高于历史均值但仍低于2014年均值,由于质押融资新规的冲击尚未结束,预期信用债收益率或进一步上行。2015年债市取决于4个因素:一是通缩预期强化;二是中央经济工作会议降低了市场的宽松预期;三是中登债券质押融资新规冲击深化和明朗;四是建立信托保障基金打破刚性兑付,信托对债市的资金分流或减弱。综合来看,2015年债市和分级债B具有投资机会,2014年12月至2015年一季度可能是较为合适的建仓时机,综合考虑流动性、融资成本、折价率和杠杆,推荐泰达宏利聚利B。

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