□东吴证券 罗佛传

　本周大盘冲高后震荡整理，沪综指多次试探2500点压力后出现震荡加剧的情况，周二冲破2500点后一度放量跳水，但权重板块及时出手对市场提供了支撑。总的看，经过前期持续上涨后，市场做多动能趋于衰减，短期股指或出现一定幅度调整，操作上建议投资者逢高降低仓位。

　目前市场累积涨幅已基本释放了估值修复和政策红利的内生性动力。沪深两市自本轮反弹以来最大涨幅已达到25%，这已是历次中级反弹行情中的较高水平。从板块和个股涨幅来看，涨幅40%以上的超过半壁江山，市场已经出现了结构性牛市行情。而反观经济基本面，刚公布的10月份规模以上工业增加值同比实际增长7.7%,比9月份小幅回落0.3个百分点。固定资产投资方面，虽然基础设施建设有所提速，但房地产投资放缓拉低了固定资产投资增长。10月份PPI同比下降2.2%，也进一步佐证了经济下行压力犹存的情况。由此来看，市场的涨幅已远离估值中枢。从政策红利来看，自贸区、高铁投资、一带一路、沪港通等利好已基本被市场消化殆尽，未来可以期待的利好出现暂时性的真空。因此，市场继续上涨困难重重，短期调整压力开始增大。

　从本周市场走势来看，股指虽然保持总体强势的特征，但板块和个股做多动能已呈现逐步衰减的迹象。本周大盘在冲高的过程中屡次跳水，显示多方后劲不足，市场筹码锁定性下降。板块内部也出现严重的分化，权重板块已难出现齐涨的走势，而是轮流上涨以维持大盘的平稳，非权重板块则大多不再跟涨，创业板甚至逆市下跌。市场一直疯狂追捧的次新股已遭到资金的集体回吐，占据了本周五跌幅榜前二十的绝大部分席位。从历史规律来看，次新股的走弱往往预示着市场即将转弱。因此，建议投资者及时转为防御策略，逢高降低仓位。

下周趋势 看空

中线趋势 看平

下周区间 2400-2500点

下周热点 医药生物

下周焦点 权重股动向