□本报记者 葛春晖

　周三，国债期货呈现强势震荡走势，主力合约低开高走、收盘微跌。与此同时，债券现券市场上的乐观情绪继续发酵，可交割券收益率纷纷显著下行。分析人士指出，在目前经济基本面较差的环境下，未来货币政策仍具有想象空间，债券市场有望持续展现慢牛行情，在此背景下，期债多头行情仍将延续。

　期债低开高走 持仓再创新高

　经过周二的全面做多、快速上涨之后，国债期货市场在周三（10月29日）迎来震荡整理走势，期债价格低开高走、收盘微跌。盘中宽幅震荡导致短线交易活跃，当日成交量虽略有萎缩但仍处于相对高位水平。与此同时，三份合约总持仓量再创历史新高，当季合约与次季合约之间的移仓迹象继续显现。

　数据显示，昨日主力合约TF1412小幅低开后一度下探到95.682元的日内低点，之后节节攀升，最高摸至95.918元，随后呈现高位震荡走势，尾市逐波下跌，最终收于95.76元，较上一交易日微跌0.042元或0.04%。次季合约TF1503亦呈低开高走、偏强震荡形态，尾市微跌0.01%。成交和持仓方面，昨日三个合约共成交3613手，较周二下降1074手；总持仓量小幅增加48手至13250手，再创历史新高，其中，TF1412减仓338手，TF1503增仓376手。

　伴随新股申购资金陆续解冻，昨日交易所市场资金面进一步改善，上交所隔夜、7天质押式回购加权利率分别较上一日下跌80BP、37BP至2.69%、3.46%。受月末考核扰动，银行间市场短期资金面未见明显好转，但并未影响到机构对于未来流动性的乐观预期，银行间现券市场继续走强。重要可交割国债方面，现券收益率纷纷下行，其中，14附息国债13收益率下行2.5BP、13附息国债15下行3BP、13附息国债20下行3.50BP。

　慢牛未完 逢低做多

　市场人士表示，前期期价涨幅较大、10月官方PMI等经济数据公布在即等因素，或压制期债市场短期走势，但现券市场乐观情绪持续发酵，使得期债价格下跌空间受限，预计短期内期债市场将保持偏强震荡格局。

　放眼更长时间，机构和分析人士对债券期现市场的后市行情仍普遍乐观。申银万国证券在其最新日报中表示，央行希望通过各种方式降低实体企业融资成本的努力仍在继续，在某种程度上，当前降低社会融资成本的努力收效越不明显，经济离见底企稳就尚存距离，债券牛市的延续时间就越长，利率下行的空间可能越大。该机构认为，在目前经济基本面较差的环境下，未来货币政策仍具有想象空间，因此未来收益率的下行仍值得看好。

　宝城期货研究所则指出，结合2002年、2005年以及2008年的历史经验来看，当时随着宽松货币政策的出台，外加基本面疲弱，10年期国债收益率最低都曾回落至3%以下，而目前10年期国债收益率仍在3.8%左右，从这一点来看，央行货币政策仍有望进一步宽松。该机构表示，目前央行放松手段从数量型向价格型转变的迹象非常明显，未来央行利用新型工具实行货币宽松，进而带动资金成本下移的逻辑依然存在。

　在期债策略方面，安信期货王昭君认为，鉴于基本面趋弱、货币政策宽松、利率回升风险有限，期债偏强局面将延续，建议多单持有。宝城期货也表示，由货币宽松基调带来的债市牛市行情仍未结束，期债逢低买入依然有较好的安全边际。