□本报记者 龙跃

　经历了持续调整后，10月28日沪深股市明显反弹，部分融资客借反弹之机平仓，导致当日融资出现近期难得一见的净偿还格局。不过，伴随周三市场继续大涨，分析人士预计融资偿还格局很难持续，后市融资余额大概率将继续向7000亿元挺进。从个股角度看，高铁、电气设备等中游行业股票成为融资追逐的新目标。

　大盘反弹 融资偿还

　在度过了两周多的震荡调整后，沪深股市于本周二重新大幅走强。不过，市场大涨并未激发融资客的做多热情，从周二两融数据看，融资出现了近期少见的净偿还格局。

　10月28日，沪深股市融资融券余额报收6953.07亿元，较前一交易日的6979.06亿元出现小幅下降，这也是两融余额10月以来首次出现下降。导致两融余额10月首降的主要原因在于融资余额出现下降。据WIND数据，当日沪深股市实现融资买入440.10亿元，出现融资偿还470.62亿元，融资净偿还逾30亿元。伴随10月以来首次出现融资净偿还，28日融资余额也由前一交易日的6946.61亿元下降至6916.09亿元。

　融资净偿还的出现令很多投资者感到十分意外，毕竟从28日二级市场走势看，沪深股市都出现了明显上涨。截至28日收盘，沪综指上涨2.07%，深成指上涨2.03%，场内个股也呈现出普涨格局。作为坚定的趋势跟随着，融资客为什么会在市场重新火热的时候选择进行融资偿还呢？

　对此，分析人士指出，融资逆市偿还的原因可能有二：其一，10月以来的调整，尽管从指数层面看跌幅有限，但不少个股却“损失惨重”，不少参与融资的投资者承受着较大的压力，因此当大盘拉出中阳时，部分融资客选择偿还融资来摆脱心理压力；其二，随着本轮市场调整持续，投资者看空短期行情的预期逐渐达成一致，这也使得融资资金对28日出现的反弹并无信心，更倾向于借反弹契机离场。

　不过，在周三市场继续大幅上涨之后，情况再度发生了变化。第一，从大盘走势看，市场基本用两根阳线就将此前调整失地收复，启动新一轮强势行情的概率大幅增加；第二，从中国中铁、中国铁建等大盘蓝筹股的强劲走势看，市场资金面相当充沛，这无疑会大幅封杀短期继续下跌的空间。根据上述两个盘面现象，分析人士预计短期大盘调整已经结束，市场有望重归强势格局。在这一判断下，融资客经过初期的犹豫后，有可能会重新杀入股市，由此预计28日出现的融资净偿还格局很难持续，融资余额后市将大概率继续向7000亿元关口挺进。

　中游行业成做多兴奋点

　在大盘运行重回强势的背景下，融资关注的品种再度具备了提供超额收益的潜力，毕竟，当前市场重归强势的主要推手仍然是资金充沛，而融资恰恰是市场增量资金的重要构成之一。

　值得注意的是，从10月28日的数据看，融资加仓的行业板块出现了一些新的变化，这可能成为投资者后市参与行情的新线索。统计显示，尽管10月28日市场明显上涨，但多数行业板块都出现了融资净偿还。在申万28个一级行业板块中，出现融资净偿还的高达19个。其中，非银行金融、银行、计算机等行业的融资净偿还额都超过了4亿元。但是，也有部分行业获得了融资客的坚定加仓。统计显示，28日有5个行业的融资净买入额超过1亿元，分别是建筑装饰、电气设备、交通运输、国防军工和机械设备，具体融资净买入额分别为4.30亿元、2.13亿元、1.85亿元、1.24亿元和1.17亿元。

　不难发现，在新一轮市场上涨中，高铁、电气设备等中游行业成为融资客新的关注目标。分析人士认为这其中的原因有二：其一，高铁、军工等行业板块具备高度政策支撑，确定性较强，因此获得了资金的持续关注，这使得行情回暖后此类标的股成为融资客的第一选择；其二，在新兴产业小盘股前期涨幅过大，而银行等权重股又不具备上涨契机的情况下，中游行业内大量涨幅有限、估值不高的中盘股具备更大的投资吸引力。展望后市，如果新一轮上涨行情能够延续，则中游行业股票有望成为贯穿其间的做多兴奋点。