基金管理人：博时基金管理有限公司

　基金托管人：招商银行股份有限公司

　报告送出日期：2014年10月27日

　§1 重要提示

　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2014年10月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　本报告中财务资料未经审计。

　本报告期自2014年7月1日起至9月30日止。

　§2 基金产品概况

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　§3 主要财务指标和基金净值表现

　3.1主要财务指标

　单位：人民币元

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　注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　3.2基金净值表现

　3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　1、博时稳健回报债券（LOF）A：

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　2、博时稳健回报债券（LOF）C：

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　3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　1．博时稳健回报债券（LOF）A

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　注：本基金合同于2011年6月10日生效。按照本基金的基金合同规定,自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合本基金合同第十四条（二）投资范围、（七）投资限制的有关约定。本基金建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定。本基金于2014年6月10日转型为博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF）。

　§4 管理人报告

　4.1基金经理（或基金经理小组）简介

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　4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况说明

　在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、基金合同和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。

　4.3 公平交易专项说明

　4.3.1 公平交易制度的执行情况

　报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。

　4.3.2 异常交易行为的专项说明

　报告期内未发现本基金存在异常交易行为。

　4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

　3季度对投资者来说，又是一个出人意料的季度。首先，经济数据在二季度一致悲观的预期中出现了一定的好转，验证了我们对经济韧性的信心。但市场的悲观预期似乎并没有太大的改变，投资者依旧纠结于数据好转的可持续性。其次，央行本季度终于祭出PSL，变相降低准备金率，同时又有意降低回购利率，意在降低市场融资成本。最后，房地产市场除一线城市外限购全部取消，配合房贷利率折扣重现和首套房贷认证标准的改变，显示经济维稳和两限管理依旧是管理层的主要目标。本季度监管层并未像市场所说那样直接采取降准降息的政策，定向政策的多次采用显示了管理层的谨慎态度；但从另一方面来说，随着未来我国经济大概率进一步走缓，目前的政策不太可能有进一步紧缩的必要，把握未来政策变化的方向，锁定较高收益率债券的潜在收益，同时控制风险，将是未来一段时间重要的投资主题。

　本季度经济数据出现出乎意料的反弹，也使得初期投资者对降准降息预期的落空，利率债收益率初期受到了较大的回升。后期伴随着央行态度的进一步明朗化，利率债曲线重新出现牛平态势，金融债表现好于国债。套利交易依旧是本季度债市投资回报的主要来源。本季度后期利率债的行情明显受益于央行PSL和回购成本的降低，显示资金利率在决定行情回报的关键作用。我们原先判断利率品种收益率在资金利率回到历史均值情况下很难进一步下行，如果要打开下行空间，必须1）经济数据重新出现疲软；以及2）央行再次定向或者全面降准降息。对于前者，我们判断中国经济数据将来会维持一种蛇形曲线的走势，稳定性提高，出现大升大降的概率都不大；而后者的发生可能更多会在明年。本季度我们依旧维持对利率产品的低配。

　本季度信用债市场维持强势，同时依旧维持着较低的波动性。与二季度走势相同，套作策略和利差策略依旧是回报的主要来源。源自理财产品今年的继续扩张，对绝对收益的需求是今年信用债市场表现良好的最关键因素之一。这种对高收益的追逐，加上公众债权刚性兑付的预期，使得今年信用债市场对利空过分麻木。事实上，从历史上不少普通债权远远低于欧美市场垃圾债的清偿率意味着目前中国信用债市场给予政府托底预期的巨大溢价，这种溢价在今年可能还是无法打破。随着中高等级信用债收益率逼近银行理财预期收益率，我们判断除非出现降准降息的实质性举措，信用债收益率下行空间已经不大。未来信用债的机会将主要集中在违约担忧浓郁的产业债市场上。本季度我们对产业债进行了增持。

　转债市场在三季度维持了二季度以来的强势表现，扭转劣势成为了年初以来表现最好的品种之一，其中中小盘转债跑赢大盘转债。与二季度不同，正股的走强是转债市场本季度表现的主要驱动因素，也符合我们之前的预期。沪港通的临近，使得我们原来一直期冀的三高品种终于获得了市场的青睐；伴随着本季度货币市场利率的进一步下滑，那些品种的吸引力将大 大增强。尽管3季度我们持有品种获得了不错的表现，但相比正股过去几年的业绩增长，以及依旧低廉的估值指标，我们依旧认为大盘转债的上升空间依旧远大于纯债市场。中小转债的估值和流动性使得我们依旧对他们报以谨慎态度。本季度转债成为本基金持有比例最多的债券大类品种。

　4.5报告期内基金的业绩表现

　截至2014年9月30日，本基金A类基金份额净值为1.143元，份额累计净值为1.143元；C类基金份额净值为1.044元，份额累计净值为1.044元。报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为1.78％，C类基金份额净值增长率为1.75％，同期业绩基准增长率1.56％。

　4.6管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　展望4季度，我们判断改革和沪港通将是年底前的主题。经济数据在伴随着3季末的回落之后，4季度有望企稳，经济的新常态逐步定型。货币政策方面，我们观点不变，除非经济下行超过预期，年底前政策以稳定为主，降准降息可能要到2015年。基于该预期，纯债市场可能整固，部分行业中低等级高收益信用债可能会跑赢市场。对于转债市场，我们对能获益于货币市场低利率，并能从债券市场收益率下行中获益的品种，报以良好的回报预期。

　§5 投资组合报告

　5.1报告期末基金资产组合情况

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　5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

　本基金本报告期末未持有股票。

　5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

　本基金本报告期末未持有股票。

　5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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　5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

　本基金本报告期末未持有贵金属。

　5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

　本基金本报告期末未持有权证。

　5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

　本基金本报告期末未持有股指期货。

　5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

　本基金本报告期末未持有国债期货。

　5.11投资组合报告附注

　5.11.1本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体除中国石油化工股份有限公司（石化转债）外，没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　中国石油化工股份有限公司于2014年1月12日发布公告称，国务院对山东省青岛市“1122”中石化东黄输油管道泄漏爆炸特别重大事故调查处理报告作出批复，同意国务院事故调查组的调查处理结果，认定是一起特别重大责任事故；同意对事故有关责任单位和责任人的处理建议，对中国石化及当地政府的 48 名责任人分别给予纪律处分，对涉嫌犯罪的 15 名责任人移送司法机关依法追究法律责任。

　对该债券投资决策程序的说明：

　根据我司的基金投资管理相关制度，以相应的研究报告为基础，结合其未来增长前景，由基金经理决定具体投资行为。

　5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　5.11.3 其他资产构成

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　5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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　5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

　5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　§6 开放式基金份额变动

　单位：份

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　§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

　基金管理人未持有本基金份额。

　7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

　报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。

　§8 影响投资者决策的其他重要信息

　博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是博时的使命。博时的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至2014年9月30日，博时基金公司共管理五十二只开放式基金，并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金账户。博时基金资产管理净值总规模逾2135亿元人民币，其中公募基金资产规模逾1098亿元人民币，累计分红超过633亿元人民币，是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一，养老金资产管理规模在同业中名列前茅。

　1、基金业绩

　根据银河证券基金研究中心统计，标准股票型基金中，截至9月30日，博时卓越品牌股票基金今年以来净值增长率在355只标准型股票基金中排名前1/4；博时医疗保健股票基金、博时创业成长股票基金在355只标准型股票基金中排名前1/3；博时主题行业股票基金、博时特许价值股票基金在355只标准型股票基金中排名前1/2；博时精选股票基金在7只同类普通股票型基金中排名前1/2。标准指数股票型基金中，博时深证基本面200ETF、博时上证自然资源ETF在150只同类标准指数股票型基金中排名前1/3；博时裕富沪深300指数、博时上证超大盘ETF在150只同类标准指数股票型基金中排名前1/2。

　固定收益方面，博时宏观回报债券(A/B类) 今年以来收益率在93只同类普通债券型基金中排名第2；博时信用债纯债、博时安丰18个月定期开放基金在100只同类长期标准债券型基金中排名前1/5；博时月月薪定期支付债券基金在100只同类长期标准债券型基金中排名前1/3；博时信用债券(A/B类)、博时天颐债券(A类)在93只同类普通债券基金中排名前1/3；博时安盈债券基金（A类）在6只中短期标准债券型基金中排名前1/2；博时现金收益货币(A类)在78只同类货币市场基金中排名前1/3。

　海外投资方面业绩方面，截至9月30日，博时亚洲票息收益债券基金在同类可比7只QDII债券基金中排名第1，博时抗通胀在8只QDII商品基金中排名第1。

　2、客户服务

　2014年三季度，博时基金共举办各类渠道培训活动213场，参加人数5318人。

　3、其他大事件

　2014年6月16日，大智慧在上海发布“智慧财经巅峰榜”，博时基金荣获“十佳基金公司”奖项，基金经理张溪冈荣获智慧财经巅峰榜“最佳基金经理”奖项。

　2014年8月27日， 21世纪网在苏州主办“2014中国资本市场高峰论坛暨颁奖典礼”，博时亚洲票息收益债券(QDII)基金获评“2014中国QDII基金国民投资热点奖”。

　2014年9月1日，《投资者报》发布“公募基金投资总监牛人榜”年化收益率排行榜单，博时基金股票投资部价值组投资总监兼博时主题行业股票基金经理邓晓峰登上“公募总监五年以上年化收益率排行榜”。

　2014年9月18日，中国基金报“首届中国最佳基金经理评选”揭晓，博时大中华亚太精选基金经理张溪冈获评“海外投资最佳基金经理”。

　§9 备查文件目录

　9.1备查文件目录

　9.1.1中国证监会批准博时裕祥分级债券型证券投资基金募集的文件

　9.1.2《博时裕祥分级债券型证券投资基金基金合同》

　9.1.3《博时裕祥分级债券型证券投资基金托管协议》

　9.1.4基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

　9.1.5博时裕祥分级债券型证券投资基金各年度审计报告正本

　9.1.6关于申请募集博时裕祥分级债券型证券投资基金之法律意见书

　9.2存放地点：

　基金管理人、基金托管人处

　9.3查阅方式

　投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司

　博时一线通：95105568（免长途话费）

　博时基金管理有限公司

　2014年10月27日