□本报记者 王威

　近期以来，市场陷入调整过程，本周更是出现了连续缩量回调特征，市场人气有所下降。中国证券报记者采访多位市场人士发现，他们普遍认为短期调整难改上行趋势，而短期的弱势或为投资者提供了蓝筹股建仓的良机；而小市值品种当前不具备投资价值。

　连续缩量调整 长线升势不改

　10月以来，A股开始逐渐步入调整阶段。上周股指继续向下进行调整，上证综指先后跌破了30日均线和2300点整数关口，深证成指也是下破了30日均线和60日均线位置，呈现加速下跌态势。盘面上看，不仅题材热点的活跃度有所降低，涨停股票数量出现回落，跌停股票数量有所上升，更重要的一点是，沪深两市的成交量出现了明显的萎缩，其中周五的成交额更是刷新了9月1日以来的新低。说明市场人气出现下降的同时，短线调整格局也进一步得以确认。

　对此，华泰证券孙立平认为，本轮市场陷入调整的重要原因是三季度经济增速的回落、各项经济数据持续走低、叠加新股申购扰动，共同造成了市场大环境上的不稳定。但考虑到经济数据反弹，大环境趋稳以及政策持续利好等因素，市场整体依然处于上升行情之中，目前仅代表暂时的调整。

　虽然市场调整态势短期仍可能延续，但A股仍处于上升的大趋势中。“受到成交量的制约，A股市场短线难有较大作为，”金百临咨询秦洪表示，“但整个A股市场所背靠的资金面依然宽松，且政策层面也较为宽松，所以在短暂休整之后A股还有上升机会。”

　华泰长城期货尹波也持有类似观点。“虽然支撑前期市场上涨的逻辑大方向未变，但是在行业板块经历轮番上涨后，风险收益比与投资者风险偏好越来越不匹配，既有的正面因子对市场的边际推动作用减弱，进而市场最终出现调整均符合市场运行规律。目前来看，后市单边走熊的概率还不大，更大可能是由前期的强势攀升转为宽幅震荡。”他表示，“我们倾向于认为，本轮调整持续时间可能在2个月左右，幅度在10%左右，市场或更多地在结构性风险释放的过程中为2015年的行情演绎蓄势，三季度秋收之后静待四季度冬播契机。”

　中小盘股遭弃 蓝筹股迎建仓良机

　在认为短期调整后A股后市依然乐观的同时，市场人士认为，中小市值品种因估值较高尚不具备投资价值，前期涨幅不大的蓝筹股因此迎来了吸筹良机。

　市场人士也表示当前中小市值品种的风险仍然较大。信达证券陈嘉禾认为，尽管今年以来中小板指、创业板指以及中证500等指数持续走高，但这种上涨是以估值抬升而非基本面增长为驱动因素的。目前，以上3个指数的市盈率分别为43倍、58倍和31倍。今年以来受热炒的军工指数的市盈率则高达81倍。在这种估值水平下，短期回调的风险大于提供的逢低买入的机会。

　同时，中小市值品种也成为观测市场走势的“风向标”。西部证券王梁幸表示：“本轮反弹维系市场人气的主要力量一直在于中小市值品种，也就是各类题材、概念品种的反复活跃，这也体现在中小板和创业板始终能够跑赢主板指数，对于后市而言，关键也还是要看这2个指数的表现，只要这两个指数能够在60日均线附近企稳，则A股整体仍将维持强势格局。”

　在当前A股的调整阶段，前期涨幅不大的蓝筹股因此迎来了吸筹良机。陈嘉禾表示：“相对小公司的高估，蓝筹指数的估值则非常之低。目前，上证50指数的PE为7.1倍，沪深300指数为8.5倍，中证100指数为7.1倍，具体到一些细分行业，银行指数的PE为4.6倍，能源指数为10.9倍，铁路基建指数为12.5倍，煤炭指数为12.9倍。在靠近8倍左右PE的估值水平下，即使不考虑估值水平的抬升，投资者每年的回报也会达到12%左右。鉴于国际平均的估值水平为15到20倍，则估值抬升更可以为投资者带来更高的回报。”

　在立足防御配置低估值且本轮涨幅落后的蓝筹，以及稳定增长的消费类板块之外，王梁幸建议投资者还可以从长、短两条主线出发。一方面，短线关注存在一定补涨要求的低价股，尤其是4、5元左右的股票，前期反弹力度相对较弱，资金在撤出活跃热点后可能转战于低价位的品种；另一方面，中长线建议重点参与受益于经济结构转型的新兴产业品种，有政策扶持的同时也代表了未来经济转型的方向，市场本轮的阶段性调整将提供很好的逢低布局机会，具体可关注信息技术、生物医药、节能环保还有新能源汽车等板块。