■交易员札记

　□中国邮储银行 王茵

　周四，央行在公开市场开展200亿14天正回购，利率持平于3.40%，本周公开市场实现平衡对冲。而考虑到本周有500亿元国库现金管理到期，本周实际净回笼资金500亿元。受IPO新股申购影响，周四资金面有所收紧。

　周四公布的10月汇丰PMI预览值为50.4，高于9月终值50.2，也高于预期值50.2。但从分项数据来看，预览值的改善主要来自于就业数据的改善、反映需求的新订单数据和反映生产的产出指数都出现了下滑。总体而言，数据改善幅度较为有限。

　当前现券市场呈现多空双方对决局面，缺乏明确方向。早盘在PMI数据公布后，抛盘一度发力，但市场对数据的担忧很快便平复，买盘随之跟进。下午在基金的带领下，买盘一度强势买入。总体来看，昨日债券收益率和前一交易日变化不大。国债期货市场将盘整行情演绎得更为明晰，全天大幅震荡，尾盘收涨0.06%。

　上周至本周初，回购利率下调的价格操作配合2000多亿PSL的数量操作，刺激债券市场出现快速走牛行情，各期限收益率都有了大幅下行，国债下行20-30BP，金融债下行30-40BP，收益率已经基本回到去年年初水平。目前债券市场多空双方对决激烈。一方面，经济回暖基础薄弱，货币政策宽松基调预计将维持，利率下行的空间还在。另一方面，收益率快速下行后，交易盘止盈情绪浓厚。此外近期发改委审批投资项目速度加快，对稳增长起到支撑作用，也对收益率短期下行形成制约。