□本报记者 张昊

　近期市场呈现震荡走势，部分基金也开始转向谨慎。当追涨不再成为首选策略，部分基金开始重点挖掘那些质地优良但市场表现低于预期的品种，还有一些基金强调控制仓位和节奏，配置防御性品种。

　结构化特征增强

　在经历了蓝筹行情、沪港通行情之后，市场似乎在寻找新的热点。有业内人士认为，A股的趋势性特征可能会出现一定调整。

　博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，从改革方向、企业家的资本动向、海外投资者的配置偏好，以及国内普通投资者的市场情绪来看，股票市场仍会孕育很多收益机会，结构化特征继续强于趋势性特征。

　魏逢春认为，有两点风险需要提示。一方面，十一之后股指多头进攻性减弱，香港内股ETF仍有部分保持折价状态，市场交易行为与情绪暗示风险；另一方面海外一些龙头公司相关事件对A股部分公司产生影响，导致市场节奏上的波动风险。投资上应控制股票配置提升的幅度和节奏。同时，在行业配置上，可考虑增加以医药为代表的消费板块比重。在主题投资方面，除了环保、新能源、国企改革等主题，可以考虑增加对机器人、智能制造等主题的配置，标的多集中在制造领域的小市值、细分龙头公司。

　“占坑”替代“追涨”

　由于前期一些板块表现强势，部分个股涨幅可能已反映此前的预期。有基金公司开始转向挖掘质地优良但市场表现低于预期的股票。

　大摩华鑫表示，从节后市场表现来看，楼市调控政策松绑成为新的刺激因素，市场延续了反弹的趋势。分行业看，医药、地产、建筑装饰等行业反弹较为明显，涨幅超过2.4%；而计算机、食品饮料、传媒涨幅居后。主题板块军工仍表现出色。投资策略上，贯彻“财务健康、业务向好、估值合理”的选股原则。在财务方面，主要关注公司质地是否健康，是否有抵御风险的能力，是否有扩张的基础与潜力。在业务考量上，既关注企业业务长期发展空间，也注重短期业绩变化趋势。在估值方面，根据不同行业属性和公司发展周期，结合PE/PB/PS/市值多角度进行评估。基于以上原则，大摩华鑫认为对“低预期股票”的“占坑”式投资可能优于对高预期股票的“追涨”式投资。

　大摩华鑫预计，四季度类似的微刺激可能还会加强，经济不会有失速风险。在无风险利率下行周期，在并购重组热潮和财富效应推动下，风险偏好改善推动的价值重估行情有可能延续。

　好买基金建议，在经济转型和改革时期经济增速下降是必然趋势，投资者不必过于悲观。数据显示，近期新增开户数大增，周新开户数超过20万，基金首募规模环比大幅回暖，高净值客户也在增加对权益类产品的配置，显示资金正在流入股市。基金配置方面，投资者仍可维持前期权益类基金的配置比例；在基金风格上，应保持大小盘平衡配置，在把握大盘蓝筹反弹的同时，避免错失成长股的上涨机会。