■ 基金风向标

　□本报记者 黄淑慧

　经历了前期的持续上涨后，部分基金倾向于认为，四季度市场可能出现震荡格局，但在改革预期和沪港通正式启动的支撑下，A股有望在震荡中保持较高的活跃度和可参与度。

　市场仍有向上动力

　上周沪深两市延续节前强势格局，呈现惯性上攻态势，周中再创反弹新高。上证指数全周收报于2374.54点，涨0.45%，中小板综指与创业板综指分别上涨0.99%和1.17%。

　对于下一阶段市场演绎方向，汇丰晋信基金指出，市场在创出新高后盘面明显分歧加大，而当市场调整时，股指总能在低点企稳回升，且多行业齐涨、资金逢低买进特征明显。不仅如此，两市成交量呈持续放大态势，可以预计市场仍有向上动力。近期外围市场多现调整，A股市场此次不受影响维持强势，也显示出国内投资者信心高涨。此外，政策方面利好频传，央行与银监会节前发布了超预期的房地产松绑政策，10月份即将召开的四中全会改革预期及沪港通正式起航等驱动性事件，也有望进一步激发市场热情。

　尽管短期经济依旧乏善可陈，但数据的短期变化已经不是市场关注的中心。农银中小盘股票、农银消费主题股票基金经理助理颜伟鹏认为，经济疲弱并不是股市表现的主要矛盾，决定股票指数方向的关键是对系统性风险预期的变化，而非经济指标的强弱。刚刚公布的9月制造业PMI指数表现出弱势企稳，既缺乏强劲扩张动力，但也没有继续恶化。在产能过剩、人口红利消退和结构转型的大周期背景下，虽然制造业发展长期面临下行压力，但短期也不必过度悲观。一方面，目前地产政策在局部地区已有所松动；另一方面，新订单和新出口订单的回升显示内外部需求尤其是外需对制造业将有一定支撑。投资者对于改革和转型创新的预期日趋乐观，虽短期会有波折，但中期仍可乐观。不排除10月份市场可能阶段性低迷，但即便如此，改革创新的时代大趋势将降低股市系统性风险。

　继续因循改革主线

　对于四季度的配置思路，诸多基金继续延续前期的改革主线。信达澳银基金在四季度A股投资策略中表示，四季度A股市场投资仍将循政策而动。随着住房信贷的放松和地方债务规范，房地产市场景气有望迎来阶段性回暖，四季度房地产板块也有望迎来阶段性反弹；从长期战略性配置来说，生物医药、TMT、食品饮料、农林牧渔等业绩高增长板块值得重点关注；同时，沪港通、并购重组、国企改革、能源安全，以及自贸区和京津冀等主题仍值得重点关注。

　万家基金认为，四中全会前后的时点值得关注。一方面，这一时点可能是今年改革预期的高点，而本轮上涨的一个大逻辑就是改革；另一方面，从微观角度来看，大部分上市公司的增发和收购将在年底前完成，而年内难以再有另一次收购或者增发，PE+增发并购的模式年内也将告一段落。长期来看，新能源、新材料、互联网和大安防等领域值得关注；而从短期看，军工和国企改革标的，福利彩票和京津冀等概念值得关注。

　此外，随着房地产政策的继续放松，一些基金经理对地产产业链上的机会也产生了兴趣。天治创新先锋基金经理陈勇认为，房地产政策放松“首套房”界定标准，改善性购房需求得到政策上的支持，再加上假日期间，房地产销售数据改善，房地产板块涨幅较好，可以加大对房地产产业链的配置。