■ 谈股论金

　□晓旦

　最新公布的9月汇丰中国制造业PMI初值为50.5，由此点燃了股市再次向上的导火索。此前股市才刚刚经历了一天大幅的向下调整。

　股市向下调整的直接动因是8月经济数据的难堪。有一种观点认为，上证指数在从2000点向上反弹的300点中，有200点是有其经济合理性的，它反映了对经济前景过于悲观的修正，经济原本并没有那么坏，再加上政策预期的刺激。这种预期包括了股市制度的改革，例如，沪港通带来的蓝筹股价格的估值修正和国际资本的流入，也包括了宏观经济层面的微刺激、稳增长政策。而此后的100多点上涨则显得有些虚张声势。这种观点不无道理，再加上8月数据并不尽如人意，股市顺势下调也就变得可以理解了。

　人们对于9月PMI的预期是较为悲观的，不过9月汇丰中国制造业PMI初值却出乎多数人的意料，比人们的普遍预期高出0.5个百分点，这说明8月经济数据的短暂回调并未改变中国经济增长趋于稳定的态势。再加上上周央行将回购利率降低了20个基点，有人将其解读为降息周期开启的迹象，也有人认为回购利率将替代存贷款利率成为中国的基准利率。回购利率的降低反映了央行的态度。上述因素都支持股票市场再次向上。

　我们曾认为9月PMI的公布将会是一个节点，数据向上则股市会反攻，数据向下则股市会有所调整。根据历史轨迹，我们更偏向向上一点。向前看去，如果PMI终值进一步证实了中国经济增速回稳，股市还会有向上空间，并有望持续至11月。而后股市可能进入调整期。

　最近股市中的一件大事是阿里巴巴在美国上市。阿里巴巴在纽交所的IPO不仅使其获得250.3亿美元的融资，成为美国有史以来最大规模的IPO，而且也在日本、中国都更换了新首富。中国首富前十名中，马云、马化腾、李彦宏夫妇、刘强东、雷军都是IT行业的领军人物，位于第三名的李河君是绿色能源的代表。新经济的代表人物占了六名。相对七年前，2007年中国首富前十名中，房地产商占到六名，说明中国产业结构的调整在财富上已经反映了其取得的进步。

　这也从另一个方面对我们的投资提出了参考，经济结构的调整在中国远未完成，新经济的增长还有很大空间。从我国股票市场的市值结构看，传统产业的市值仍然占据过高比重，随着经济结构的调整，股票市场的市值结构调整必然会发生，这就为投资者提供了很好的投资机会。把目光稍稍放远一点，代表新经济发展的行业应该是投资的重点领域。对一些有长期发展前景公司的股票，长期持有或许是最好的选择，它会给投资者带来丰厚的回报。