国泰君安：9月汇丰PMI初值升至50.5，略超市场预期，短期经济没有失速风险。领先指标触底企稳：产出、新订单、新出口订单均有不同程度反弹，其中新订单特别是新出口订单反弹幅度较大。投入品、产出品的价格仍在下跌，中上游通缩仍将延续。

　经济失速被证伪，前期对经济失速的担忧得到缓解，以此唱空市场的观点再次被市场否定。牛势已成，我们建议理性乐观。

　短期经济没有失速风险。8月经济大跳水主要与7月以来的政策回收力度过大有关，而近期托底式宽松政策频现，可以预见9、10月经济数据将比8月改善。

　市场对经济的悲观预期或已超调，短期经济将趋向稳定。中长期经济增速换挡能否平滑过渡，关键取决于房地产部门的软着陆，地产是周期之母。

　托底式宽松将延续：政策比8月有改善，虽不刺激但会托底。

　改革将会超预期，改革造就牛市。我们预计将推出的改革政策会超出预期。

　瑞银证券：近期这轮散户资金推动的上涨，与以往反弹中的散户加仓有所不同：其一，进场的都是“大散户”，这些嗅觉灵敏的富裕阶层，在过去3年根本不考虑股票市场，当时他们主要的投资方向是地产、矿业和信托，但如今这些资产的风险回报率在下降，股票重新受到关注；其二，进场资金充分利用杠杆，融资余额已达到6000亿，同时还以每月1000亿快速增长。

　对于这些背负融资成本的资金，上涨固然受益颇丰，但下跌也会很快达到止损位，可能促发部分股票剧烈调整。一旦股票注册制被广泛讨论，被市场充分预期，股权制的兼并可能迅速降温。

　海外投资者对中国的关注点如故，聚集于房地产、政策预期、改革等。海外投资者较着眼于中国长期看法，关注明后两年的经济增长目标、企业盈利等。主要的担忧还是来自于房地产，房企虽然对地产长期还保持乐观（如城镇化、人口结构等因素支撑需求），但短期看销售减缓，库存上升，1-2月内开发商或加速推盘以价换量；对于政策预期，投资者分歧较大但持年内降息看法的较多。

　华泰证券：虽然本周新股发行可能会对市场资金面造成一定压力，但中短期来看，股市风险偏好改善、政策推动融资成本下行，应当对市场保持相对乐观的看法。

　行业配置方面，建议坚持稳增长和沪港通主线。8月份经济数据大幅下滑的背景之下，央行通过SLF定向释放5000亿以及下调正回购利率20个bp的消息使得市场对于政策放松的预期进一步增强。我们认为，货币政策之后，财政政策也将更加积极，受益于政府支出的行业相对占优，方向在于“三农”、交运、医疗卫生、国防安全、轨道交通、棚户区等领域，对应的铁路设备、电气设备、通信、环保行业受益。

　另外，沪港通即将正式推出，海外资金持续流入的背景下，沪港通主线（食品饮料、医药等前期涨幅较小的行业）仍然有望获得超额收益。综合来看，我们建议关注医药、食品饮料、环保、铁路设备、电气设备。

　主题投资方面，延续9月月报的观点，本周继续关注土地改革、军工（科研院所改制、北斗导航、通用航空、军民融合）、国企改革及政策红利再次开启的环保，科技线关注苹果带动的移动支付及质量检测。