□光大证券 曾宪钊

　本周沪指回调后反抽，2300点失而复得，随着新股的集中发行及获利盘的增多，股指需要反复震荡。考虑到沪港通、深化体制改革的政策红利依然存在、A股估值洼地的效应仍将吸引场外资金，股指震荡后仍有望走强。

　资金面上，本周央行在公开市场进行了100亿元14天期正回购操作，中标利率3.50%，较最近一次3.70%水平下跌20个基点。净投放的重新出现显示央行季末维稳资金面的举措，避免9月末IPO、季末流动性紧张、国庆长假资金备付等多重因素的影响。

　政策面上，管理层表示将在年底前推出注册制，第一本轮流动性催生的行情的动因在于企业去杠杆化，投资者在享受政策红利的同时，也需认清未来扩容的压力。管理层通过新三板快速扩容和注册制，一方面，有利于解决新兴产业对资金的需求，引导资金支持科技和新兴产业发展；另一方面，有利于降低此前不断攀升的企业负债率，防范整个市场因风险利率上升而导致的潜在风险。注册制的推出，将加快企业资金需求与社会资金寻找出路的对接，在注册制推出前，市场仍需通过反复震荡来消化政策预期。

　技术面上，从日K线图上看，股指出现了巨量成交后虽有反弹，但成交量反而出现递减的现象，表明投资者追高意愿减弱，市场的风险偏好将有所下降。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 2250-2400点

下周热点 医药、国企改革、环保

下周焦点 新股