□南华期货研究所 刘少杰

　上周末公布的8月份经济数据让市场大跌眼镜，本周沪深300指数随之出现大幅度回调，这一根阴线也令市场担忧四起：经济复苏基础不稳，股市反弹是否已经结束？那么，市场真的如此脆弱，沪深300指数的2450点真的不可逾越么？笔者认为，非也。

　单纯从8月份经济数据来看，工业增速显著放缓，发电量由于工业减速、高基数等原因出现了负增长，但消费和出口数据依然比较平稳。因此，单纯从月度数据来分析经济走势相对比较片面。虽然工业、投资、消费、出口均有不同程度调整，但下半年要实现7.5%左右的预期目标，预计政策还会有的放矢，继续定向调控。同时，也会加快释放市场活力方面的改革，如简政放权、减少垄断、降低市场准入门槛、建设资本市场等等。目前经济整体运行依然比较平稳，虽然预计明年经济面临的困境比今年将更大，但明年时政局势的稳定性更强，改革力度将加大，中长期经济转好的希望将加大，而本轮市场上涨的最主要逻辑就在于对新政府的改革寄予厚望。从基本面看，本轮反弹上涨的驱动力即改革释放出的市场活力依然没有消退，因此未来市场走势还是比较客观的。

　从沪深300指数运行来看，自8月29日沪深300指数从2313.26点开始再次延续了前期的单边拉升行情，连续上涨六个交易日达到2454.89点。2450点是2013年5月份至今最高点，同时也是一个非常重要的阻力位，在2450点上方存在较大的套牢盘，当指数上行遇到这样重要的阻力位，需要经过反复震荡整理盘整，然后再次选择突破方向。我们看到，自9月9日开始，沪深300指数始终位于2450点下方连续徘徊不前，但个人认为目前的盘整整理是上升行情中的回调而已，整体市场向上的趋势依然没有变化。

　虽然经济复苏的道路是崎岖的，但是本轮市场反弹上涨的驱动力依然还在，目前沪深300指数的短暂回调是为了再次创下新高而做出的一个回调整理而已。期待已久的A股市场结构性反弹行情已经开始上演，等待期指空头的将是敦刻尔克大撤退。