□麦格理资本证券 林泓昕

　港股市场近期转弱，恒指上周自高位回落，最大跌幅已近千点。而外围环境趋向复杂，市场观望情绪升温，短期大市或将延续震荡格局。本周一，恒指低开低走，失守50天线水平，距8月低位亦只差百点；周二上午，港股受强台风影响休市半天，午后恒指再度走低，最终收报24136.01点，跌220.98点，跌幅0.91%，半日成交577.3亿港元。国企指数收报10718.01点，跌116.72点，跌幅1.08%。

　从周二港股盘面上看，蓝筹股普遍下跌。传闻iPhone 6年内或无法进军内地，三大电讯股遭受重挫，中移动跌3.8%、中联通跌4.53%、中电信跌4.85%；中石化千亿引资方案不及预期，股价再度下跌2.07%；澳门博彩股亦持续疲软，金沙跌3.91%、银河跌3.25%。

　目前而言，恒指缺乏进一步上攻高位的动能，大市成交亦呈现收缩，不少市场人士则转向留意香港权证市场。例如，近期阿里巴巴于美上市，掀起了一番热潮，而港股市场其竞争对手腾讯（0700.HK），亦受到格外关注。该股上周股价遭受压力，由20天线水平跌至120港元附近开始得到支撑，因为市场预计阿里招股定价上不会太进取，从而令腾讯当下估值要高于阿里。此外，从腾讯权证近期的资金流向可见，市场倾向吸纳其认购证建立多仓，从9月1日起已连续九个交易日呈资金净流入，总计高达1亿余港元。事实上，腾讯股价于120港元附近见底后已出现反弹，阿里上市后亦有望提升科网股投资氛围，故可留意其相关认购证。

　展望港股后市，近期需要重点关注外围市场可能给恒指带来的影响。就上周美股而言，三大股指普遍下跌，其中道指与标普更结束了连续五周上涨格局。经济数据方面，9月6日当周美国初次申请失业金人数意外增加1.1万人；8月零售销售则环比增长0.6%，创下4个月来最大增幅；9月密歇根大学消费者信心指数初值为84.6点，为2013年7月以来最高水平。可以看出，美国经济数据整体表现较佳，地区制造业活动亦呈现向好，为股市带来正面支撑。但是，当前困扰市场的因素依然不少，特别是美联储在加息时间问题上的态度，所以本周的货币政策会议就显得格外重要。其他方面，苏格兰独立公投事件以及乌克兰局势持续胶着，均有可能给大市带来影响。总体来说，美股当前缺乏方向指引，若美联储态度偏向强硬，短期市场或将承受较大压力，特别是股市目前处于较高的水平。

　内地A股上周走势稳健，主要呈现窄幅震荡格局，但本周二出现重挫。近期新发布的8月经济数据令市场失望，政府层面的言论亦偏向冷静，但是经济改革预期、结构性调整以及定向宽松仍值得期待，市场人士无需太过悲观。当前A股面临调整压力，但大市成交量仍十分活跃，“沪港通”开启时间临近，A股短期蓄势后，下一轮上升波幅或可望开启。

　综上所述，当前外围股市出现分化局面，短期市况亦偏向复杂，本周港股或延续弱势震荡格局。但值得注意的是，经过9月初以来的这波大幅调整后，市场做空动能得到充分释放，恒指进一步下行空间或不大，调整已渐近尾声，低位觅得支撑后，后市仍有机会跟随内地A股重拾升势。